證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵
12月12日,中國(guó)人民銀行發(fā)布的最新金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示,經(jīng)初步統(tǒng)計(jì),前11個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為33.39萬(wàn)億元,比上年同期多3.99萬(wàn)億元。11月末,社融存量的同比增速為8.5%,與上月持平;廣義貨幣(M2)增速8%,環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn);反映資金活化程度的狹義貨幣(M1)增速為4.9%,環(huán)比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。
從金融總量表現(xiàn)看,11月末社融存量、M2增速均保持不低于8%的較高增速水平?!斑@充分體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策狀態(tài),為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的金融總量環(huán)境?!睒I(yè)內(nèi)專家表示,今年以來(lái),宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度,對(duì)提振內(nèi)需、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用,也為金融總量合理增長(zhǎng)提供了支撐。
前11個(gè)月,政府債券凈融資13.15萬(wàn)億元,占社融增量近四成。今年以來(lái)政府債券發(fā)行保持較大力度,以及直接融資加快發(fā)展,持續(xù)帶動(dòng)社融規(guī)模增長(zhǎng)。
一方面,今年安排的新增政府債務(wù)總規(guī)模為11.86萬(wàn)億元,比去年增加2.9萬(wàn)億元,相應(yīng)帶動(dòng)政府債券在社會(huì)融資規(guī)模中占比提升。另一方面,企業(yè)債券、股權(quán)融資等其他直接融資渠道融資規(guī)模也較去年明顯增長(zhǎng)。前11個(gè)月,社會(huì)融資規(guī)模中企業(yè)債券凈融資2.24萬(wàn)億元,同比多3125億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資4204億元,同比多1788億元。
“積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資”是“十五五”規(guī)劃建議錨定加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)作出的明確部署。業(yè)內(nèi)專家表示,直接融資具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享與長(zhǎng)期陪伴的特征,與高成長(zhǎng)、重研發(fā)、輕資產(chǎn)的新動(dòng)能領(lǐng)域更為契合,未來(lái)將在金融體系中發(fā)揮更重要的作用。
前11個(gè)月,人民幣貸款增加15.36萬(wàn)億元。11月末,人民幣貸款余額增速達(dá)6.4%,環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。還原地方化債的影響后,11月末人民幣貸款增速約為7.5%,表現(xiàn)平穩(wěn)。
從貸款結(jié)構(gòu)上看,截至11月末,普惠小微貸款同比增長(zhǎng)11.4%,制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)7.7%,以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速,反映對(duì)金融“五篇大文章”等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度持續(xù)加大。
對(duì)于人民幣貸款增速水平相對(duì)于社會(huì)融資規(guī)模、M2增速略低,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為該現(xiàn)象體現(xiàn)出多元化融資方式對(duì)銀行貸款的替代,也與地方化債和中小銀行改革化險(xiǎn)的下拉作用有關(guān)。
據(jù)機(jī)構(gòu)研究測(cè)算,自去年以來(lái),地方政府累計(jì)發(fā)行4萬(wàn)億元置換債券,其中六到七成用于償還銀行貸款,對(duì)當(dāng)前貸款增速的下拉影響超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。此外,今年金融機(jī)構(gòu)貸款核銷的規(guī)模也在1萬(wàn)億元以上,同樣會(huì)下拉貸款增速,但這些資金仍在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮支持作用,并未因?yàn)楹虽N而退出經(jīng)濟(jì)循環(huán)。
“中長(zhǎng)期看,信貸增速放緩對(duì)應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)使得信貸需求‘換擋’及直接融資的良性替代?!闭闵套C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示,未來(lái)合理評(píng)價(jià)金融支持力度可更多關(guān)注利率下降的成效。
從貸款利率看,11月繼續(xù)保持在歷史低位水平。當(dāng)月企業(yè)新發(fā)放貸(本外幣)加權(quán)平均利率約為3.1%,比上年同期低約30個(gè)基點(diǎn);個(gè)人住房新發(fā)放貸款(本外幣)加權(quán)平均利率約為3.1%,比上年同期低約3個(gè)基點(diǎn)。
只看貸款增長(zhǎng)情況越來(lái)越難以完整反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效。業(yè)內(nèi)專家表示,社會(huì)融資成本低位運(yùn)行,說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求被合理滿足;重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放占比提升,說(shuō)明金融資源供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要更為適配,這些都是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升的體現(xiàn)。