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曹晨
2025-12-21 21:18
國產(chǎn)通用GPU龍頭企業(yè)先后躋身資本市場賽道，自主算力突圍正式進入資本賦能的關(guān)鍵階段。
12月19日，根據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，上海天數(shù)智芯半導體股份有限公司（簡稱“天數(shù)智芯”）披露聆訊后資料集，這就意味著該公司已通過港交所上市聆訊。
資料顯示，公司是中國領(lǐng)先的通用GPU芯片及AI算力解決方案提供商，天數(shù)智芯通用GPU產(chǎn)品涵蓋天垓及智鎧系列，具有優(yōu)效能、易遷移、高通用等領(lǐng)先優(yōu)勢，全面兼容國內(nèi)外主流AI生態(tài)以及各類深度學習框架。從系統(tǒng)架構(gòu)、指令集，到核心算子、軟件棧，均為自主研發(fā)，可獨立發(fā)展演進。
國產(chǎn)GPU龍頭企業(yè)上市集結(jié)中
國產(chǎn)算力芯片產(chǎn)業(yè)正迎來資本市場的“高光時刻”。
在摩爾線程、沐曦股份登陸科創(chuàng)板，壁仞科技、天數(shù)智芯先后通過港交所聆訊后，國產(chǎn)GPU龍頭企業(yè)正借助資本市場加速技術(shù)迭代與商業(yè)化落地。
12月5日，國產(chǎn)GPU先鋒摩爾線程成功登陸科創(chuàng)板，當日大漲468.8%，總市值達3055億元，躋身科創(chuàng)板市值TOP5。12月17日，沐曦股份成為繼摩爾線程之后第二家實現(xiàn)A股上市的國產(chǎn)GPU廠商，首日上市，公司股價一路狂奔，收盤時漲幅高達692.95%。
同時，12月17日壁仞科技正式通過港交所上市聆訊，僅隔兩日，通用GPU領(lǐng)軍企業(yè)天數(shù)智芯亦于12月19日通過港交所聆訊。
四家企業(yè)中，摩爾線程與沐曦股份高度聚焦國產(chǎn)GPU領(lǐng)域布局。其中，摩爾線程以全功能GPU為核心，構(gòu)建了覆蓋芯片、板卡、集群及軟件生態(tài)的全鏈條體系，產(chǎn)品矩陣涵蓋AI智算、專業(yè)圖形、桌面級GPU與智能SoC四大類。沐曦股份聚焦異構(gòu)計算，推出曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（通用計算）、曦彩G系列（圖形渲染）全棧GPU產(chǎn)品，憑借自主架構(gòu)、高速互聯(lián)技術(shù)及兼容主流生態(tài)的軟件棧，適配智算、數(shù)據(jù)分析、云游戲等多場景需求。
誰將成為港股“國產(chǎn)GPU第一股”？
若進程順利，天數(shù)智芯將與壁仞科技爭奪香港資本市場的“國產(chǎn)GPU第一股”。
作為2019年成立的硬科技企業(yè)，壁仞科技專注于通用圖形處理器（GPGPU）芯片及智能計算解決方案研發(fā)，目前已躋身國產(chǎn)GPU第一梯隊，與摩爾線程、沐曦股份、燧原科技并稱“國產(chǎn)GPU四小龍”。
研發(fā)投入上，壁仞科技保持高強度布局。截至2025年6月30日，公司研發(fā)人員占比達83%；2022年、2023年、2024年及2025年上半年，研發(fā)開支占各期總經(jīng)營開支的比例均超過70%，持續(xù)攻堅下一代技術(shù)。知識產(chǎn)權(quán)方面，公司已在全球斬獲613項授權(quán)專利、40項軟件著作權(quán)及16項集成電路布圖設計，另有972項專利在審，覆蓋下一代GPGPU架構(gòu)、先進封裝等關(guān)鍵領(lǐng)域。
財務數(shù)據(jù)顯示，壁仞科技收入呈高速增長態(tài)勢，2022至2024年營收從49.9萬元攀升至3.37億元，兩年累計增長超675倍；2025年上半年收入0.59億元，同比增長近50%。不過，受芯片研發(fā)、流片及智算集群部署等大額投入影響，公司尚未盈利，2024年凈虧損15.38億元，2025年上半年凈虧損擴大至16億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為5.52億元。
天數(shù)智芯是國內(nèi)首家實現(xiàn)訓練與推理通用GPU量產(chǎn)的企業(yè)，根據(jù)招股說明書，公司構(gòu)建了覆蓋AI計算全場景的產(chǎn)品矩陣，天垓系列聚焦訓練場景，智鎧系列專注推理需求，其中天垓Gen1為國內(nèi)首款量產(chǎn)通用GPU產(chǎn)品，天垓Gen3已發(fā)布并預計2026年一季度量產(chǎn)，智鎧系列則完成從Gen1到Gen1X的迭代升級。
值得一提的是，天數(shù)智芯的商業(yè)化落地成效顯著，客戶與出貨量實現(xiàn)雙增長。2022—2024年，通用GPU產(chǎn)品出貨量分別為7800片、12700片、16800片，2025年上半年出貨量進一步增至15700片，累計交付超5.2萬片。截至2025年6月30日，公司已服務超290家行業(yè)客戶，客戶數(shù)量從2022年的22家躍升至2024年的181家，并在金融服務、醫(yī)療保健、交通運輸?shù)汝P(guān)鍵領(lǐng)域完成超900次部署應用。
2018年到2025年，天數(shù)智芯完成多輪融資，投資機構(gòu)包括大鉦資本、Princeville Capital、沄柏資本、紅杉中國、元禾基金、星納赫資本及衢州智造等。2025年，公司先后完成D輪、D+輪融資，募集資金分別超14億元和20.5億元，D+輪投前估值為120億元。
資本助力自主算力突圍
天數(shù)智芯的上市進程，是國產(chǎn)GPU行業(yè)集體沖刺資本市場的縮影。2025年以來，國產(chǎn)通用GPU領(lǐng)域上市熱潮涌動：摩爾線程、沐曦股份已登陸科創(chuàng)板，壁仞科技于12月17日通過港交所聆訊，燧原科技啟動上市輔導，國產(chǎn)GPU行業(yè)形成“A股+港股”雙市場布局。
這一現(xiàn)象背后，是國內(nèi)算力需求爆發(fā)式增長與自主可控的迫切需求。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，通用GPU作為關(guān)鍵算力支撐，市場規(guī)模持續(xù)擴大。同時，在地緣政治因素推動下，國內(nèi)各行業(yè)加速算力國產(chǎn)化替代，為國產(chǎn)通用GPU企業(yè)提供廣闊市場空間。
業(yè)內(nèi)人士認為，國產(chǎn)GPU企業(yè)集體登陸資本市場，將加速行業(yè)資源整合與技術(shù)迭代，推動國產(chǎn)通用GPU從“可用”向“好用”升級。目前，國產(chǎn)通用GPU在性能指標、軟件生態(tài)、應用適配等方面與國際巨頭仍有差距，但在本地化服務、政策支持、成本控制等方面具備優(yōu)勢。隨著資本持續(xù)注入，國產(chǎn)企業(yè)有望在細分場景實現(xiàn)突破，逐步擴大市場份額。
中信建投證券研報指出，國內(nèi)芯片生態(tài)建設分為兩大路線，一條是天數(shù)智芯、沐曦股份等主打的GPGPU路線，追求與英偉達的CUDA兼容，實現(xiàn)兼容性與通用性提高，在客戶處實現(xiàn)遷移成本與遷移時間大幅度下降，在英偉達的生態(tài)圈內(nèi)搶占市場。后續(xù)CUDA升級或模型升級，CUDA兼容路線軟件棧同樣需要更新升級以適配，長期跟進對人力消耗較大；另一條則是以華為的Mindspore為代表的自主生態(tài)，試圖在英偉達生態(tài)圈外建立單獨生態(tài)圈，與英偉達進行競爭。其后續(xù)突圍能力，除技術(shù)成熟度外，更多考量產(chǎn)品出貨量與基于Mindspore開發(fā)的研發(fā)人員數(shù)量，對長期持續(xù)投入具有較高要求。
在招股書中，天數(shù)智芯表示，為應對AI技術(shù)發(fā)展帶來的通用GPU需求不斷增長，公司通過軟硬件協(xié)同設計的核心理念，戰(zhàn)略性地確立自身的市場定位。市場預計，天數(shù)智芯有望在2026年初完成港股掛牌交易，屆時將與壁仞科技共同開啟國產(chǎn)GPU企業(yè)的港股上市篇章。
責編：李丹
校對：高源
