券商中國
許諾
2025-12-19 07:41
12月18日,滬錫期貨主力合約大幅上漲2.88%,盤中強(qiáng)勢突破前段時間的高點(diǎn),一度達(dá)33.9萬元/噸,創(chuàng)出最近三年新高。
國信證券認(rèn)為,2025年全球精錫明顯短缺,緬甸全面復(fù)產(chǎn)后或保持緊平衡狀態(tài)。預(yù)計2025年全球精錫供需約有1.6萬噸左右的缺口,2026年及以后隨著緬甸的逐步復(fù)產(chǎn)和各個新項(xiàng)目投產(chǎn),供需缺口或縮??;由于全球性的品位下降和資本開支相對較低,錫資源稀缺程度大概率還要加深。在資源緊缺和開采成本抬升的作用下,錫價有望進(jìn)一步上行。
中金公司認(rèn)為,1)錫是目前最稀缺的有色金屬之一,根據(jù)USGS及ITA數(shù)據(jù),2024年錫的全球靜態(tài)儲采比僅為16年。全球主要錫資源聚集地開發(fā)程度相對較高,且主要錫礦供應(yīng)地2024年錫靜態(tài)儲采比大多低于2022年;2)AI+傳統(tǒng)需求齊發(fā)力,逆全球化背景下“安全庫存”需求日漸迫切;3)全球三大主產(chǎn)地資源緊張且擾動頻發(fā),再生錫供給彈性有限;4)供需維持緊平衡且供應(yīng)脆弱性強(qiáng),潛在項(xiàng)目的激勵價格抬升,錫價中樞有望上移。