回應(yīng)多個市場關(guān)注的焦點(diǎn)問題。
近日,香港交易所(以下簡稱“港交所”)市場主管余學(xué)勤在接受證券時報(bào)記者采訪時透露,港交所正在醞釀一項(xiàng)有關(guān)于每手買賣單位的改革,預(yù)計(jì)很快將會開啟市場咨詢。同時,余學(xué)勤還向記者回應(yīng)了24小時交易以及互聯(lián)互通等眾多市場關(guān)注的焦點(diǎn)問題。
改革不會一刀切
不同于A股交易時,每一手固定就是100股,港股市場上每手買賣單位可謂是多如牛毛。
證券時報(bào)記者通過Wind數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn),港股市場的每手買賣單位多達(dá)43個。每手從10股到10萬股不等,其中每手2000股的公司數(shù)量最多,達(dá)到666家,占比達(dá)24.9%;每手1000股的公司數(shù)量也達(dá)到493家,占比18.5%。其余數(shù)量較多的則分別是每手10000股、500股、4000股、5000股以及100股和200股。

在上述數(shù)據(jù)中,每手10股和每手10萬股的公司都只有一家,但他們二者每手所體現(xiàn)的市值也大不一樣。比如每手10股的是知名汽車公司蔚來,按12月12日收盤價(jià)40.24港元/股計(jì)算,其每手的市值為402.4港元;而每手10萬股的則是一家名為金石資本集團(tuán)的公司,按12月12日收盤價(jià)0.41港元/股計(jì)算,其每手的市值則高達(dá)4.1萬港元。
因此,僅從參與度來看,對一些小散戶而言,蔚來的每手買賣單位門檻更低,能讓更多散戶參與。但是,當(dāng)前港股市場的每手買賣單位還是太多,令人眼花繚亂。
對此,余學(xué)勤表示,港交所預(yù)計(jì)很快啟動每手買賣單位改革的市場咨詢:“每手買賣單位的改革是非常重要的,當(dāng)前港股市場的手?jǐn)?shù)單位比較復(fù)雜,有40多個不同的單位?!?/p>
在具體的改革思路上,余學(xué)勤透露這一改革不會簡單的一刀切,因?yàn)檫@樣會導(dǎo)致一些高股價(jià)的公司每手成本和門檻相對更高,不利于散戶投資?!八?,我們要很仔細(xì)地跟市場做一些交流,在收到他們的回應(yīng)之后,我們可能會做一些改革,但不會將40多個單位壓縮到1個單位,而是進(jìn)行一定程度的壓縮,減少一定數(shù)量?!?/p>
在時間表上,余學(xué)勤表示,在年底前會跟市場進(jìn)行咨詢,在2026年一季度收到一些回應(yīng)后,后續(xù)將再進(jìn)一步推動這一改革。
謹(jǐn)慎對待24小時交易
近年來,有關(guān)部分海外市場宣布將在未來不久實(shí)行24小時交易,這也引發(fā)了港股市場是否要跟進(jìn)的討論。
在今年8月港交所的2025年中期業(yè)績傳媒簡布會上,港交所行政總裁陳翊庭曾發(fā)布過一番極為審慎的表態(tài):“延長交易時段肯定是個好事,但與此同時,我們還要兼顧這會不會對整個流程造成壓力,以及怎么樣降低風(fēng)險(xiǎn),這是我們要進(jìn)行充分分析的。在目前,一旦出錯是有幾個小時間隔可以進(jìn)行修補(bǔ),而如果是24小時不間斷交易,其實(shí)就沒了彌補(bǔ)的余地?!?/p>
而在近期,有關(guān)香港是否要跟進(jìn)24小時交易的討論又再次出現(xiàn)。
對此,余學(xué)勤告訴證券時報(bào)記者:“24小時交易不是一個簡單的表態(tài),必須要深入的研究。首先要搞清楚,我們?yōu)槭裁匆?4小時交易,我們要想清要針對的客戶是誰。海外市場做24小時交易可能是針對亞太區(qū)的投資者,或是因?yàn)槟壳坝幸恍┝眍惼脚_在做24小時交易,這導(dǎo)致他們不跟進(jìn)就可能會使競爭力降低。而且,他們的進(jìn)度未必就會很快,因?yàn)橐恍┙灰椎募?xì)節(jié)也并未對外公布。”
“其次,有關(guān)交易時間的變革,比如2024年實(shí)施的惡劣天氣下正常交易的安排就不是一個簡單的事情,我們要跟所有不同的券商做很多努力研究怎么執(zhí)行才最終成功。24小時交易的影響就更大了,清算交收和系統(tǒng)都需要一系列的突破和變革;券商和其他市場參與者,他們背后的環(huán)境和條件也需要更多考量,要達(dá)到一個共識更不是一件容易的事情。”余學(xué)勤說。
同時,余學(xué)勤認(rèn)為,24小時交易是否一定能增加市場的流通性也并不一定?!氨热绠?dāng)前我們的市場是下午4時收市,如果我是一個投資者,我就必須要在下午4時之前做決定:是買還是賣;但如果是24小時交易,我可能就會一直等,最后就沒有交易。所以,有時有一個明確的收市節(jié)點(diǎn),也許對市場的流動性會更好?!?/p>
不過,在余學(xué)勤看來,雖然24小時交易仍然需要謹(jǐn)慎思考和研究,但對于延長一定的交易時間卻是可以考量的?!艾F(xiàn)在我們的衍生品交易時間在周二到周六是能到凌晨3時,未來可能考慮繼續(xù)延長一些時間,但在現(xiàn)貨市場,則還需要跟券商進(jìn)一步研究,為什么要延長,如果延長,又要延長多久等等問題?!?/p>
余學(xué)勤直言,任何改革都必須要凝聚共識,“所有市場各方都同意做這個事兒,我們才能去推進(jìn)”。
推動REITs納入互聯(lián)互通
今年9月,香港證監(jiān)會與香港金管局聯(lián)合發(fā)布《固定收益及貨幣市場發(fā)展路線圖》(簡稱“路線圖”),圍繞一級市場發(fā)行、二級市場流動性、離岸人民幣業(yè)務(wù)及新一代基建四個方面提出十大措施,推動固定收益與貨幣市場生態(tài)升級,將香港發(fā)展成為全球固定收益及貨幣市場樞紐。
在這一背景下,余學(xué)勤表示,作為香港金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要一員,港交所也肩負(fù)重任,尤其是在發(fā)展FICC業(yè)務(wù)方面。“比如在人民幣國際化方面,我們希望能做一個主要樞紐,吸引不同類型的主體在香港發(fā)行人民幣債。在大宗商品方面,比如黃金這一領(lǐng)域我們也會做一系列布局,港交所旗下的LME在香港已經(jīng)批準(zhǔn)了13個交割倉,涉及多種不同商品。如何用港交所平臺跟他們做這一系列的連接,以及推出不同類型的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品工具,都是需要進(jìn)一步去做的事。我相信,往后的好幾年我們會很忙?!?/p>
在互聯(lián)互通方面,余學(xué)勤表示,今年雙向交易都極為活躍,北向交易相比去年提升了70%,而南向交易則增加了更多,目前港股通成交在港股市場交易量中的占比已達(dá)到25%左右。而在ETF的互聯(lián)互通方面,南向投資者對ETF的興趣也越來越大。
港交所此前公布三季報(bào)顯示,在中國內(nèi)地投資者積極參與的推動下,南向交易ETF的平均每日成交金額于2025年前三季達(dá)到42億元,創(chuàng)歷來9個月新高,并于2025年8月創(chuàng)91億元的單月新高。2025年前三季北向交易ETF的平均每日成交金額錄得人民幣32億元的歷來9個月新高。
而在互聯(lián)互通的未來方向上,余學(xué)勤表示,希望可以盡快推動REITs納入互聯(lián)互通。
校對:王朝全