“牛市旗手”再度崛起!
12月8日,A股券商股再度拉升,興業(yè)證券直線漲停,東北證券漲超7%,中銀證券、華泰證券、國泰海通、中信證券、廣發(fā)證券等跟漲。隨后,券商股漲幅有所回落,不過板塊整體漲幅仍超2%。
消息面上,券商股迎來兩大利好:
一是迎來監(jiān)管層面的支持,證監(jiān)會主席吳清在出席中國證券業(yè)協(xié)會第八次會員大會發(fā)言時表示,監(jiān)管層面將強化分類監(jiān)管,對優(yōu)質(zhì)機構優(yōu)化評價指標、適度拓寬資本空間與杠桿上限,提升資本利用效率。
二是融資融券最新開戶數(shù)據(jù)浮出水面。中證數(shù)據(jù)有限責任公司最新數(shù)據(jù)顯示,11月份市場新開融資融券賬戶14.07萬戶,環(huán)比10月的13.02萬戶增長8%。截至11月末,市場融資融券賬戶總數(shù)達到1551.73萬戶。
業(yè)內(nèi)分析人士認為,當市場表現(xiàn)強勁時,投資者信心增強,才會愿意嘗試加杠桿操作;當市場震蕩時,則趨于謹慎。11月的A股市場,在創(chuàng)出階段新高后迎來了震蕩調(diào)整,上證指數(shù)全月下跌1.67%,市場結構性分化顯著。
兩融新開戶數(shù)增8%
A股新開賬戶和新開融資融券賬戶數(shù)據(jù)均已出爐,兩者皆是環(huán)比小幅增長。
此前,上交所披露數(shù)據(jù),2025年11月A股新開戶238.14萬戶,環(huán)比小幅增長3.1%。
近日,中證數(shù)據(jù)有限責任公司最新數(shù)據(jù)顯示,11月份市場新開融資融券賬戶14.07萬戶,環(huán)比小幅增長8%,延續(xù)了小幅回升態(tài)勢。
值得關注的是,兩融新開戶數(shù)與普通A股新開戶的月度波動趨勢基本一致,均呈現(xiàn)溫和增長。這一同步變化反映出,當前市場情緒與資金入市節(jié)奏在普通交易與信用交易兩個維度上高度聯(lián)動:市場走強時,開戶數(shù)據(jù)雙雙攀升;市場進入震蕩階段,增長勢頭則相應放緩。

截至11月末,合計有96家證券公司1.16萬家營業(yè)部開展兩融業(yè)務,市場融資融券賬戶總數(shù)已達1551.73萬戶,規(guī)模穩(wěn)步擴張。
從2025年的月度數(shù)據(jù)明細來看,兩融新開戶數(shù)呈現(xiàn)明顯的起伏:1月新開7萬戶;2月升至9.74萬戶;3月達到一個小高峰14.45萬戶;4月回落至10.59萬戶;5月進一步降至8.87萬戶;6月回升至10.14萬戶;7月繼續(xù)增長至12.36萬戶;8月大幅躍升至18.3萬戶;9月則達到年內(nèi)迄今的高點20.54萬戶,10月的回落至13.02萬戶,可視作在連續(xù)兩個月高增長后的正常調(diào)整,而11月則反彈至14.07萬戶,整體仍處于今年以來中高位水平。
兩融余額半年內(nèi)首次月度下降
盡管新開戶數(shù)量保持增長,但代表投資者實際杠桿使用規(guī)模的融資融券余額,卻在11月出現(xiàn)今年4月以來少見的環(huán)比下降。截至11月末,市場融資融券余額為24735.5億元,較10月末的24862.78億元減少127.28億元,降幅約0.51%。
這一變化或與A股市場走勢密切相關。11月A股在前期沖高后進入震蕩整理,上證指數(shù)全月下跌1.67%,深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下行2.95%和4.23%,結構性分化特征顯著。市場波動加劇使得投資者加杠桿意愿趨于審慎,部分融資資金選擇階段性償還,導致余額小幅收縮。
值得留意的是,今年4月至10月期間,兩融余額曾連續(xù)七個月保持增長,從4月末的17864.91億元一路攀升至10月末的24862.78億元。11月的小幅回調(diào),是半年以來首次月度下降。

不過,中證數(shù)據(jù)有限責任公司最新動態(tài)數(shù)據(jù)顯示,進入12月后兩融余額已有回穩(wěn)跡象。截至12月4日,A股融資余額為24838.63億元,較11末略有回升;當前兩融余額占A股流通市值比例為2.52%,整體杠桿水平仍處于穩(wěn)健區(qū)間。

此外,中證數(shù)據(jù)同期統(tǒng)計顯示,兩融市場中個人投資者數(shù)量為782.19萬名,機構投資者5.06萬家。其中,參與交易的投資者為35.41萬名,有融資融券負債的投資者共184.9萬名,平均維持擔保比例為270.95%,整體風險可控。
排版:劉珺宇
校對:許欣