證券時報網(wǎng)
司迪
2025-12-21 17:04
【導讀】2025公募基金十大新聞
【編者按】2025年接近尾聲，中國基金報推出“2025年終報道”，梳理總結2025年公募基金、券商行業(yè)、熱門產業(yè)發(fā)展變化和大事件，展望2026年股市機會和基金行業(yè)發(fā)展前景，以饗讀者。
1.《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》印發(fā) 25條舉措重塑行業(yè)生態(tài)
為落實中央政治局會議“穩(wěn)步推進公募基金改革”決策部署，5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）。
《行動方案》堅持以投資者為本的發(fā)展理念，以強監(jiān)管、防風險、促進高質量發(fā)展為主線，探索建立適合中國國情、市情的公募基金發(fā)展新模式；堅持問題導向、目標導向，提出一系列回應市場和社會關切的改革措施，著力督促基金公司、基金銷售機構等行業(yè)機構從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓蟆鞭D變。
《行動方案》提出25條核心舉措，聚焦五大關鍵方向精準發(fā)力：一是優(yōu)化主動權益類基金收費模式；二是強化基金公司與投資者的利益綁定；三是提升服務投資者的能力；四是提高公募權益投資規(guī)模和穩(wěn)定性；五是一體推進強監(jiān)管防風險促高質量發(fā)展。
業(yè)內人士表示，《行動方案》的出臺是公募行業(yè)發(fā)展的關鍵拐點，25條舉措精準回應市場關切與行業(yè)痛點。
自《行動方案》發(fā)布以來，公募行業(yè)從生態(tài)理念到實際業(yè)務均發(fā)生了深刻變化，加速從“重規(guī)?！毕颉爸刭|量”轉變，投研能力升級、投資者服務優(yōu)化、市場生態(tài)完善等多維度發(fā)力，高質量發(fā)展“實景圖”逐漸清晰。
未來，基金公司將繼續(xù)深化轉型：持續(xù)完善投研體系，培育可持續(xù)的良品生產能力；優(yōu)化產品結構，提高權益類產品占比，研究創(chuàng)設更多新型產品；強化投資者陪伴，全面提升持有人獲得感。（方麗）
2.公募基金費率改革三階段收官每年累計讓利超500億元
9月5日，中國證監(jiān)會修訂發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》，意味著公募基金行業(yè)費率改革進入收官階段。
2023年7月，證監(jiān)會啟動公募基金行業(yè)費率改革，按照“基金管理人—證券公司—基金銷售機構”的實施路徑分階段推進公募基金費率改革，逐步降低基金綜合投資成本。
其中，第一階段主要降低主動權益類公募基金的管理費率、托管費率，每年可為投資者讓利約140億元；第二階段主要調降基金的股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金產品交易傭金費率不得超過0.26‰，其他類型不得超過0.52‰，每年可為投資者讓利約68億元；第三階段主要調降認購費、申購費等銷售環(huán)節(jié)費率，每年可為投資者讓利約300億元。總體來看，上述三個階段每年可向投資者讓利超500億元。
業(yè)內人士表示，費率改革有助于降低基金投資者成本，提升投資者獲得感，進一步推動行業(yè)高質量發(fā)展。同時，也有助于促進中長期資金入市，為資本市場營造長錢長投的良好生態(tài)。
費率改革收官并非終點，而是新征程的起點。公募基金行業(yè)將以此為契機，進一步聚焦主業(yè)，持續(xù)加大投研體系建設與技術賦能投入，致力于為投資者創(chuàng)造長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資回報。（陸慧婧）
3.迭創(chuàng)新高！公募基金規(guī)模逼近37萬億元，權益產品占比顯著提升
2025年，公募基金行業(yè)規(guī)模連創(chuàng)新高。中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，公募基金總規(guī)模達到36.96萬億元，連續(xù)7個月創(chuàng)歷史新高。
規(guī)模穩(wěn)步擴容的背后，是公募基金行業(yè)生態(tài)的持續(xù)優(yōu)化，這既是居民財富管理需求持續(xù)釋放的體現(xiàn)，也得益于行業(yè)在產品創(chuàng)新、服務升級、合規(guī)建設等方面的全方位提升。當前，基金行業(yè)正逐步告別“跑馬圈地”式的粗放發(fā)展階段，進入“精耕細作”的高質量發(fā)展新時期。
權益產品占比提升是規(guī)模增長中的核心亮點。在政策引導與市場需求雙重驅動下，公募基金不斷加大權益投資布局力度，指數(shù)基金、主動權益基金供給持續(xù)豐富。截至10月底，股票型和混合型基金規(guī)模合計達到10.18萬億元，較去年底增加22205.99億元，成為推動基金業(yè)結構升級的核心力量。
今年新發(fā)基金同樣是權益產品“唱主角”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，年內新基金發(fā)行規(guī)模已達11235.76億元，連續(xù)七年超過1萬億元。其中，權益類新基金發(fā)行規(guī)模占比超過50%，取代債券型基金成為“主力軍”。產品創(chuàng)新也亮點紛呈：不僅有圍繞新質生產力的特色主題ETF誕生，更有和持有人利益捆綁的新型浮動管理費基金批量出爐，更好地滿足了投資者的差異化需求。
業(yè)內人士表示，權益基金占比穩(wěn)步提升趨勢或將延續(xù)。一方面，資本市場深化改革與經(jīng)濟轉型升級將助力權益類資產持續(xù)創(chuàng)造價值；另一方面，公募基金投研能力提升與產品創(chuàng)新將不斷強化權益類基金的配置優(yōu)勢，行業(yè)政策也將持續(xù)為權益類基金發(fā)展提供支撐。
公募基金產品結構不斷優(yōu)化，不斷引導中長期資金入市，強化資本市場“長錢長投”的生態(tài)氛圍，進一步發(fā)揮行業(yè)服務資本市場改革發(fā)展的核心作用。（方麗）
4.政策助力 多點開花ETF總規(guī)模猛增至5.7萬億元
隨著我國資本市場不斷成熟，指數(shù)化投資走向中心舞臺。2025年1月，中國證監(jiān)會印發(fā)《促進資本市場指數(shù)化投資高質量發(fā)展行動方案》為這一進程增添了強勁動力。
在政策指引下，中國指數(shù)化投資市場迎來提質擴容雙突破。同時，注冊審核流程優(yōu)化等新規(guī)落地，比如對成熟寬基指數(shù)產品實施統(tǒng)籌注冊安排，以及持續(xù)完善ETF注冊逆周期調節(jié)機制等，持續(xù)推動行業(yè)從“數(shù)量競爭”轉向“質量競爭”和“差異化競爭”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，ETF市場規(guī)模突破5.7萬億元，創(chuàng)歷史新高，比2024年底增長53%。其中，股票型ETF規(guī)模占比超六成，成為權益配置的核心力量。
從發(fā)展歷程看，中國ETF市場呈現(xiàn)出明顯的加速增長態(tài)勢。從2004年首只ETF成立，到2020年10月規(guī)模突破1萬億元用了16年；從1萬億元到2萬億元（2023年8月），用了近3年時間；2024年9月突破3萬億元用了1年，2025年4月突破4萬億元用時7個月，而從4萬億到5萬億元（2025年8月）僅用時4個月。這種指數(shù)級增長的軌跡表明，指數(shù)化投資已成為市場主流的資產配置方式。
債券ETF是近年來指數(shù)化投資市場的一大亮點。截至10月31日，債券ETF總規(guī)模已突破7000億元，較2024年末增長超過3倍。
細分品類中，科創(chuàng)債ETF尤為搶眼。7月，首批10只科創(chuàng)債ETF啟動發(fā)行，均一日售罄，募集資金合計達300億元。到12月中旬，24只科創(chuàng)債ETF規(guī)模增至近2700億元，其中16只產品規(guī)模超百億元?？苿?chuàng)債ETF的推出具有重要戰(zhàn)略意義，填補了公募基金在“科技金融”債基領域的空白?；鶞首鍪行庞脗鵈TF也是債券ETF創(chuàng)新的重要方向。這些創(chuàng)新產品為投資者提供了更加豐富的配置工具。（孫曉輝）
5.破解“重規(guī)模、輕收益”頑疾基金公司績效考核新規(guī)發(fā)布
今年12月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》，對基金行業(yè)的薪酬結構、績效考核、薪酬支付、內控管理、自律管理等提出具體要求。
晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞表示，中長期考核、跟投等規(guī)則，將推動行業(yè)從規(guī)模擴張轉向價值創(chuàng)造，促使行業(yè)擺脫同質化競爭，形成差異化良性生態(tài)，引導行業(yè)回歸“受人之托、代人理財”本源。
新規(guī)實施后，行業(yè)格局或加速分化。隨著行業(yè)從“重規(guī)?！鞭D向“重回報”，大型、中型和小型基金公司將面臨不同發(fā)展路徑，行業(yè)也將迎來新的格局。華南一位公募投研總監(jiān)認為，頭部基金公司憑借成熟的投研體系和穩(wěn)健的產品線，以及良好的品牌影響力，有望持續(xù)吸引資金及行業(yè)人才；而中小型公司可能面臨較大的生存壓力，需要基于自身優(yōu)勢，深耕細分領域，實現(xiàn)特色化突破。
“考核新規(guī)發(fā)布后，短期或加劇公募行業(yè)人員流動。但從中長期看，有助于緩解基金經(jīng)理大規(guī)模流動勢頭，使行業(yè)人才隊伍更加穩(wěn)定，人才流動更趨理性?！鄙鲜鋈耸空劦?。
對普通投資者而言，理財體驗將得到系統(tǒng)性改善。盈米基金表示，未來基金公司應更加關注提升投資者的持有體驗、優(yōu)化投資回報率、加強投資者教育與提升服務質量，從單純追求體量規(guī)模擴張，轉變?yōu)樽⒅靥嵘l(fā)展質量。（曹雯璟）
6.踐行高質量發(fā)展公募基金業(yè)績比較基準改革落地
今年10月底，《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引（征求意見稿）》《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準操作細則（征求意見稿）》出臺，公募基金行業(yè)開啟一場關于“標尺”的變革。
業(yè)內人士表示，兩項新規(guī)的出臺，強化了業(yè)績比較基準的約束作用，將有針對性地遏制“基金風格漂移”頑疾，推動行業(yè)從“規(guī)模競速”轉向“能力競爭”，進一步推動公募基金行業(yè)高質量發(fā)展。
新規(guī)明確，業(yè)績比較基準應充分體現(xiàn)產品定位和投資風格，符合基金合同關于投資目標、投資范圍、投資策略、投資比例限制的約定。同時，管理人要根據(jù)業(yè)績比較基準任命具備相關投研經(jīng)驗的基金經(jīng)理，且基準一經(jīng)選定不得隨意更改。
業(yè)內人士認為，規(guī)范設定業(yè)績比較基準與持續(xù)管理，對基金評價機構實施科學評價有重要意義?；饦I(yè)績比較基準的合理性、基金業(yè)績是否匹配基準、投資者盈虧情況等將成為基金評價的重要標準。
此外，為給公募基金管理人選擇業(yè)績比較基準提供參考，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了公募基金業(yè)績比較基準要素庫。一類庫有69個指數(shù)，二類庫有72個指數(shù)，均包含寬基指數(shù)、行業(yè)主題類指數(shù)、策略指數(shù)三大類。
在國泰基金看來，公募基金業(yè)績比較基準要素庫的設立，是高質量發(fā)展背景下完善行業(yè)治理體系的關鍵舉措，直面行業(yè)部分基準選取不規(guī)范、部分投資風格不清晰、部分考核導向短期化等痛點，以系統(tǒng)性設計回應市場對規(guī)范發(fā)展的迫切需求。
公募基金業(yè)績比較基準改革落地，使基準從模糊參考提升為篩選與評估基金的“核心標尺”。投資者能更精準地掌握基金產品的風險偏好和收益預期，告別“開盲盒”式選基金的風險。（曹雯璟）
7.AI浪潮下基金業(yè)智能化轉型按下加速鍵
2025年，在人工智能浪潮驅動下，基金行業(yè)智能化轉型按下加速鍵。一批基金公司完成DeepSeek私有化部署，行業(yè)進入“AI輔助投研”新階段。
經(jīng)過一年來的升級迭代，AI已經(jīng)滲透到基金投研的核心環(huán)節(jié)，從投資決策、風險評估、投顧業(yè)務等多方面賦能基金公司。
在投資決策方面，AI可整合多維度數(shù)據(jù)并深度分析，為投資者提供貼合實際需求的投研建議和透明化決策依據(jù)。
在風險評估方面，AI可對海量數(shù)據(jù)進行實時監(jiān)測和分析，識別各類風險，還可自查文件是否符合監(jiān)管要求，提高風險識別的精準度。
在市場判斷方面，AI能快速提取金融文本的關鍵信息，把握市場趨勢，還可基于歷史和實時數(shù)據(jù)，運用模型預測市場短期波動和長期趨勢。
AI技術在基金投顧業(yè)務中的滲透程度不斷加深。AI投顧從大類配置、品類分布、行業(yè)穿透、持基分析等維度切入，幫助用戶診斷組合持倉，并依據(jù)個性化的風險偏好及當下大類資產的回報預期，提供著眼于整體賬戶的優(yōu)化方案。AI和金融科技的運營已經(jīng)能夠幫助基金投顧實現(xiàn)更精準的用戶匹配和高效的客戶服務。
在這場顛覆性變革中，AI并不是替代者，而是進步的催化劑。對于上市公司的價值判斷、“黑天鵝”事件預判與創(chuàng)新洞察這些“關鍵決策權”，將成為基金經(jīng)理新的“護城河”。正如一位基金經(jīng)理所言：“在算法統(tǒng)治的金融世界里，人性洞察可能成為最稀缺的阿爾法?！保ú荟┉Z）
8.商業(yè)不動產REITs開閘公募REITs大幅擴容
2025年，公募REITs市場實現(xiàn)了從試點到常態(tài)化發(fā)行的跨越式發(fā)展，在市場規(guī)模、資產廣度與制度深度上均呈現(xiàn)大擴容態(tài)勢。
首先是市場規(guī)模大幅增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月15日，已有77只REITs產品上市，市值合計達到2160.27億元，較2024年末增長38%。
其次是資產類型從傳統(tǒng)基建逐步走向多元化。12月1日，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)《基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目行業(yè)范圍清單（2025年版）》，進一步拓展REITs發(fā)行范圍，體育場館、商旅文體健商業(yè)綜合體、酒店、商業(yè)辦公設施、城市更新設施等被納入申報范圍。
發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，自2020年試點以來，截至今年11月10日，已累計向證監(jiān)會推薦105個項目，其中83個項目已上市，涵蓋收費公路、清潔能源、城鎮(zhèn)供熱、生態(tài)環(huán)保、倉儲物流、產業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心、租賃住房、水利、消費基礎設施等10個行業(yè)、18種資產類型，發(fā)售基金總額達2070億元，預計可帶動新項目投資1萬億元。
最后是商業(yè)不動產REITs試點破冰。11月28日，證監(jiān)會發(fā)布《關于推出商業(yè)不動產投資信托基金試點的公告（征求意見稿）》，擬在“基礎設施REITs”之外，單列“商業(yè)不動產REITs”項目，商業(yè)綜合體、商業(yè)零售、寫字樓、酒店等商業(yè)物業(yè)將被納入公募REITs投資范圍，打開萬億級增長空間。（陸慧婧）
9.規(guī)范主題基金投資行為防范風格異化與盲目跟風
在基金行業(yè)規(guī)范化發(fā)展要求下，針對個別產品存在的“風格漂移”、投資集中度過高等問題，中國基金業(yè)協(xié)會起草《公開募集證券投資基金主題投資風格管理指引》（以下簡稱《指引》），對主題基金提出硬性要求，核心內容包括：基金名稱必須與實際投資方向嚴格一致；建立并維護明確的“投資風格庫”，確保80%以上的非現(xiàn)金資產投資于約定方向；將投資嚴重偏離等情況納入基金經(jīng)理的負面考核。
《指引》同時要求加強基金管理人對基金產品的投資風格管理。對建立風格庫、證券出入庫以及投資過程中的風格監(jiān)控提出了嚴格要求。基金托管人對基金投資風格管理負有監(jiān)管職責，若基金管理人出現(xiàn)逾期未發(fā)送風格庫、特定投資方向證券持倉比例持續(xù)不符合基金合同約定、更新風格庫過于頻繁、基金管理人和基金托管人未能就出入庫證券達成一致意見等情形，基金托管人需向中國證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會報告。
2025年5月證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），要求“強化業(yè)績比較基準的約束作用”，防止產品投資行為偏離定位?！吨敢肥菍Α缎袆臃桨浮返木唧w落實，同時也是監(jiān)管層糾正部分主題基金“偽主題”、提升行業(yè)規(guī)范性、保護投資者利益、促進行業(yè)高質量發(fā)展的系列制度安排，此舉將推動行業(yè)回歸契約精神，也標志著公募基金主題投資進入“精細化、標準化、透明化”管理新階段。（陸慧婧）
10.跨境投資產品不斷創(chuàng)新基金業(yè)國際化發(fā)展提速
2025年，公募基金行業(yè)多維度、全方位推進高水平對外開放，不斷提升服務境內外投資者及全球資產配置的能力?？缇矱TF作為重要載體，其發(fā)展態(tài)勢尤為顯著。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月16日，全市場跨境ETF達到200只，總規(guī)模接近9200億元，年內新增超5000億元?？缇矱TF的投資范圍進一步擴展，年內成立的60只產品投資范圍覆蓋巴西、德國、泰國、日本、韓國等更多元化的市場，聚焦歐洲高端制造、日韓科技等新興市場和特定主題。
產品互掛機制也取得重要突破。11月，以景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF為底層資產的存托憑證在泰國證券交易所上市；首批兩只巴西ETF上市，與5月由中國基金公司參與的2只ETF在巴西交易所上市交易相呼應。此外，QDII額度的持續(xù)擴容為公募基金國際化提供了有力支撐。截至8月末，累計批準QDII額度1708.69億美元，其中證券基金獲批942.90億美元。
2025年，公募基金的全球化機構布局明顯提速，在新加坡、美國、中國澳門等新的市場和地區(qū)設立子公司。6月，興證全球基金新加坡子公司獲批設立。隨后，易方達基金申請在中國澳門設立公司獲證監(jiān)會備案通過。
截至目前，已有20余家公募基金公司設立了超30家境外子公司；朱雀基金、廣發(fā)基金、創(chuàng)金合信基金等十多家公募機構正在排隊申請設立境外子公司，加速出海布局已是大勢所趨。（孫曉輝）
編輯：杜妍
校對：王玥
制作：小茉
審核：許聞
