近日,多家公募旗下貨幣基金頻繁發(fā)布管理費(fèi)調(diào)整公告,罕見一幕引來市場(chǎng)關(guān)注:收益率只有1%左右的貨幣基金,管理費(fèi)卻高達(dá)0.85%乃至0.9%。
券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn),這些基金多是由資管集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)型而來,此前設(shè)置的是浮動(dòng)模式。近期貨幣基金收益率有所下降,觸及調(diào)整機(jī)制。數(shù)據(jù)顯示,轉(zhuǎn)型而來的貨幣基金中,當(dāng)前的7日年化收益率普遍不足1%,個(gè)別基金的7日年化收益率甚至低于0.9%的管理費(fèi)。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)券商中國(guó)記者表示,在沒有更新費(fèi)率規(guī)定前,基金公司仍需維持現(xiàn)狀。但降費(fèi)讓利是大勢(shì)所趨,隨著這類產(chǎn)品持續(xù)增加,未來預(yù)計(jì)會(huì)隨行就市做出費(fèi)率調(diào)整。目前,貨幣基金平均管理費(fèi)約為0.23%,中位數(shù)是0.2%。
費(fèi)率基本是在轉(zhuǎn)型前設(shè)定的
根據(jù)深圳一家大型公募12月17日公告,其旗下一只現(xiàn)金增利貨幣基金的管理費(fèi),在12月16日從12月15日的0.30%恢復(fù)至0.85%。該基金之所以出現(xiàn)不同管理費(fèi),是因?yàn)檎心颊f明書約定:當(dāng)以0.85%的管理費(fèi)計(jì)算的7日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率,基金管理人將調(diào)整管理費(fèi)為0.30%,以降低每萬份基金暫估凈收益為負(fù)并引發(fā)銷售機(jī)構(gòu)交收透支的風(fēng)險(xiǎn),直至該類風(fēng)險(xiǎn)消除,方可恢復(fù)計(jì)提0.85%的管理費(fèi)。
這并非個(gè)例,近期發(fā)布類似公告的還有北京、上海等地相關(guān)基金公司。北京一家公募在12月17日公告稱,旗下一只貨幣基金的管理費(fèi)于12月15日從0.90%調(diào)整至0.30%。而在12月14日,該基金管理費(fèi)剛從0.30%恢復(fù)至0.90%。上海一家公募也在12月17日公告,旗下一只現(xiàn)金寶貨幣基金的管理費(fèi)在12月16日從0.90%下調(diào)為0.25%,12月17日恢復(fù)為0.90%。
這些貨幣基金的管理費(fèi)之所以會(huì)變動(dòng),均是基于類似的“浮動(dòng)費(fèi)率”規(guī)則設(shè)置:七日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率,管理費(fèi)需從高往低調(diào);如果沒有發(fā)生這種情況,就可以維持原費(fèi)率。這些基金在公告時(shí)均指出,每萬份基金暫估凈收益和七日年化暫估收益率,會(huì)因貨幣市場(chǎng)波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng),基金管理人有權(quán)根據(jù)基金運(yùn)作情況調(diào)整后續(xù)管理費(fèi)。
“這些貨幣基金基本是由集合資管計(jì)劃產(chǎn)品轉(zhuǎn)型而來,費(fèi)率設(shè)定是轉(zhuǎn)型前就有的。近期頻繁發(fā)公告,主要是貨幣基金收益率偏低,容易觸動(dòng)費(fèi)率調(diào)整機(jī)制?;鸸咀陨淼呢泿呕鸷苌僭O(shè)置浮動(dòng)費(fèi)率,但在接手了這些轉(zhuǎn)型基金后,基金公司的運(yùn)營(yíng)部門會(huì)根據(jù)每天收益率情況進(jìn)行核算。隨著這類基金的增加,甚至?xí)iT安排人員處理這類事情。”一家中小公募的產(chǎn)品人士對(duì)券商中國(guó)記者稱。
預(yù)計(jì)會(huì)隨行就市做出調(diào)整
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),截至12月17日年內(nèi)由集合資管計(jì)劃產(chǎn)品轉(zhuǎn)型而來的公募基金約有103只。以截至三季度末的資產(chǎn)總值算,103只基金總規(guī)模接近2000億元。其中有14只為貨幣基金,總規(guī)模為1500億元出頭。其中,近期頻繁調(diào)整管理費(fèi)的產(chǎn)品,規(guī)?;驹?00億元以上,合計(jì)規(guī)模在1000億元出頭。
具體看,14只貨幣基金中,有9只管理費(fèi)在0.70%以上,其中有5只管理費(fèi)為0.9%,其余4只分別為0.85%、0.8%、0.75%、0.7%,高于當(dāng)前貨幣基金整體平均水平。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),一方面,目前全市場(chǎng)近900只貨幣基金的管理費(fèi)為0.23%,最高水平是0.9%,最低是0%,中位數(shù)是0.2%。另一方面,12月16日貨幣基金7日年化收益率的平均值,約為1.23%。14只轉(zhuǎn)型基金中,當(dāng)天的7日年化收益率普遍不足1%,有若干只基金的7日年化收益率甚至低于0.9%的管理費(fèi)。
“從當(dāng)前情況看,這些基金管理費(fèi)是偏高的,但這主要是‘歷史遺留’問題?!鼻笆龉籍a(chǎn)品人士表示,這些產(chǎn)品在沒有轉(zhuǎn)型之前,大多是針對(duì)股票投資者提供賬戶閑錢理財(cái)服務(wù)的。這些投資者大多是高風(fēng)險(xiǎn)偏好的,他們知曉閑錢賬戶里的理財(cái)產(chǎn)品屬性,對(duì)管理費(fèi)率并不敏感。此外,這些投資者賬戶里的資金更多是為了交易。資金如果在理財(cái)賬戶里,投資者需要自行轉(zhuǎn)到股票賬戶里才能買賣股票。由于這個(gè)設(shè)置的存在,一般股票投資者并不會(huì)在里面留存太多資金。但這些產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為公募基金,需要經(jīng)過投資者投票通過才能實(shí)行。
“雖然和收益率相比這些基金的管理費(fèi)顯得有點(diǎn)高,這僅是個(gè)別現(xiàn)象,在沒有更新費(fèi)率規(guī)定前,基金公司仍需維持現(xiàn)狀。從基金公司自身而言,似乎缺乏動(dòng)力下調(diào)管理費(fèi)率。但降費(fèi)讓利是大勢(shì)所趨,隨著這類產(chǎn)品持續(xù)增加,未來預(yù)計(jì)會(huì)隨行就市做出費(fèi)率調(diào)整。”華南一家中小公募的高管人士對(duì)券商中國(guó)記者稱。
轉(zhuǎn)型基金還留意這些要點(diǎn)
對(duì)資管轉(zhuǎn)型類的基金產(chǎn)品而言,大部分產(chǎn)品的費(fèi)率都在當(dāng)前正常費(fèi)率范圍內(nèi)。對(duì)投資而言,費(fèi)率之外的投資策略變化、基金經(jīng)理變化等因素,和投資者的聯(lián)系會(huì)更為密切。
券商資管集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)型始于2018年末的資管新規(guī),其間有過延期,截至目前已有7年時(shí)間。大集合資管產(chǎn)品改造主要有四種方式:一是管理人取得公募基金管理人資格,二是將管理人變更為持股、控股或全資公募基金管理人,三是將產(chǎn)品變更為私募產(chǎn)品,四是選擇直接清盤。
從過往情況來看,券商資管機(jī)構(gòu)傾向于通過取得公募資格,在不變更管理人情況下對(duì)大集合產(chǎn)品進(jìn)行改造。但由于近年來券商資管機(jī)構(gòu)的公募業(yè)務(wù)資格審批速度放緩,資管機(jī)構(gòu)傾向?qū)a(chǎn)品轉(zhuǎn)型為同一股東旗下的公募基金產(chǎn)品。
Wind統(tǒng)計(jì),年內(nèi)轉(zhuǎn)型而來的103只產(chǎn)品,現(xiàn)屬于23家機(jī)構(gòu),其中有22家為公募基金公司。這些基金一共分為11類,除貨幣基金外,還有中長(zhǎng)期和短期債券基金、偏股混合基金、股票基金、QDII基金、FOF等品種。在前述公募高管看來,基金公司和基金經(jīng)理在這些轉(zhuǎn)型基金上的投資策略和激勵(lì)機(jī)制變化,是投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的問題。
從目前情況來看,由基金公司承接的轉(zhuǎn)型基金,普遍由基金公司所在的基金經(jīng)理管理。這意味著基金在轉(zhuǎn)型前后,更換了基金經(jīng)理?!盎鸾?jīng)理變更之后,投資策略大概率有所調(diào)整,持倉(cāng)風(fēng)格和重倉(cāng)股變化,會(huì)改變基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。對(duì)接手這些基金的基金經(jīng)理而言,他們名下管理的基金數(shù)量有所增加。一般來說,基金經(jīng)理對(duì)名下所管基金有所側(cè)重,獨(dú)自管理時(shí)間長(zhǎng)的、規(guī)模大的,會(huì)投入更多時(shí)間?;鸾?jīng)理會(huì)如何管理轉(zhuǎn)型基金?轉(zhuǎn)型基金會(huì)不會(huì)成為他名下重點(diǎn)照顧的基金,這些都是投資要考慮的問題。投資者可以先觀察一段時(shí)間再做選擇?!鼻笆龉几吖芊Q。
排版:劉珺宇
校對(duì):李凌鋒