早上好,先來關(guān)注下重要消息。
銀價(jià)暴跌,金價(jià)跳水
12日晚,現(xiàn)貨白銀價(jià)格盤中漲逾2%,再創(chuàng)歷史新高。不過,美股盤中,現(xiàn)貨白銀突然跳水,一度跌超4%,紐約期銀日內(nèi)大跌5%。

現(xiàn)貨黃金價(jià)格也直線跳水,此前盤中一度觸及4350美元/盎司。
截至發(fā)稿,現(xiàn)貨白銀價(jià)格收跌2.56%,現(xiàn)貨黃金價(jià)格收漲0.44%。COMEX黃金期貨收漲0.39%,本周累計(jì)上漲2.42%;COMEX白銀期貨收跌3.88%,本周累計(jì)上漲5.59%。
消息面上,據(jù)媒體報(bào)道,甲骨文已將為OpenAI開發(fā)的部分?jǐn)?shù)據(jù)中心完工日期從2027年推遲至2028年。這一消息疊加博通與甲骨文財(cái)報(bào)不及預(yù)期,投資者對(duì)AI熱潮的擔(dān)憂再度加劇,美股科技股承壓,多家AI概念的科技巨頭股價(jià)紛紛下挫。繼甲骨文股價(jià)周四暴跌后,博通股價(jià)也成為關(guān)注焦點(diǎn),跌幅約為10%。

盡管博通公布第四財(cái)季營收與利潤雙雙刷新歷史紀(jì)錄,但其AI相關(guān)的訂單規(guī)模不及市場(chǎng)預(yù)期,且公司預(yù)警稱因AI產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化,整體利潤率可能收窄。此前,甲骨文最新財(cái)報(bào)中疲軟的云業(yè)務(wù)收入與激進(jìn)的資本開支計(jì)劃,已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其AI投資回報(bào)效率及債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的疑慮。
而AI硬件及數(shù)據(jù)中心對(duì)白銀的需求旺盛,相關(guān)領(lǐng)域年度需求增速超20%,此前有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年需求增速將達(dá)到35%。??
不過,MarketGauge首席市場(chǎng)策略師米歇爾·施耐德表示,從白銀相對(duì)其他資產(chǎn)的價(jià)格來看,它仍然相當(dāng)便宜,金銀比還有很大的下行空間,這意味著白銀價(jià)格將繼續(xù)大幅上漲。
施耐德表示,2026年白銀價(jià)格將達(dá)到75美元/盎司,任何盤整或回調(diào)都應(yīng)被視為買入機(jī)會(huì)。
此外,世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,11月全球?qū)嵨稂S金ETF流入達(dá)52億美元,已連續(xù)六個(gè)月實(shí)現(xiàn)流入。
多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)聲
昨晚,美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)聲。
克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席貝絲·哈馬克表示,她更希望利率保持“略偏緊”的水平。
哈馬克表示,通脹已連續(xù)數(shù)年高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),近期更是卡在接近3%的水平。
本周早些時(shí)候,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)連續(xù)第三次降息,但一大批官員釋放出反對(duì)降息的信號(hào)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比與堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席杰夫·施密德在利率決議中正式投下反對(duì)票,稱他們更傾向于維持利率不變。此外,還有6位政策制定者在利率預(yù)測(cè)中給出的路徑也暗示,他們同樣不贊成本次降息。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比表示,他對(duì)2026年的降息次數(shù)預(yù)測(cè)比不少同僚更“鴿派”,但之所以在本周的降息決議中投下反對(duì)票,是因?yàn)樗M俚纫坏?,獲取更多通脹數(shù)據(jù)后再行動(dòng)。
施密德周五也發(fā)布單獨(dú)聲明,闡述了他連續(xù)第二次投反對(duì)票的理由。
他表示:“通脹仍然過高,經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持動(dòng)能,勞動(dòng)力市場(chǎng)雖然在降溫,但整體仍大體處于平衡狀態(tài)。我認(rèn)為當(dāng)前貨幣政策立場(chǎng)最多只是‘略偏緊’?!?/p>
錫價(jià)創(chuàng)階段性新高,上期所調(diào)整相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)
近日,錫價(jià)持續(xù)上漲,滬錫價(jià)格站穩(wěn)33萬元/噸關(guān)口,倫錫價(jià)格周四單日漲幅達(dá)4.67%。

昨日,上期所發(fā)布公告稱,自2025年12月17日交易(即12月16日晚夜盤)起,錫期貨SN2601合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為6元/手。
“2025年全年錫價(jià)都呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì),9月末加速上漲,如今更是站上了33萬元/噸關(guān)口?!狈秸衅谟猩饘俜治鰩熀蚋嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者,全年錫價(jià)整體上行趨勢(shì)較為流暢,剛果(金)內(nèi)亂、緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)等消息交替影響市場(chǎng),而9月末印尼打擊非法錫礦走私導(dǎo)致精錫出口量下滑,加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。
弘業(yè)期貨有色金屬分析師蔡麗補(bǔ)充稱,12月以來錫價(jià)大幅上漲,是供給端持續(xù)緊張、宏觀情緒向好與資金積極涌入共振的結(jié)果。從供給端來看,緬甸佤邦礦區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度遠(yuǎn)低于預(yù)期,1—10月我國自緬甸進(jìn)口錫精礦數(shù)量同比下降62%,印尼10月精煉錫出口量同比驟降54%,疊加剛果(金)東部沖突升級(jí)引發(fā)的Bisie錫礦運(yùn)營擔(dān)憂,多重因素持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)短缺預(yù)期。
宏觀層面同樣傳來利多消息。中信建投期貨分析師虞璐彥表示,美國就業(yè)市場(chǎng)疲軟明顯提振了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期,部分海外機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測(cè)明年1月美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)降息,疊加全球顯性庫存偏緊,滬錫期貨價(jià)格中樞持續(xù)上移。
看向基本面,據(jù)胡彬介紹,2025年錫市基本面整體呈現(xiàn)“礦端緊、需求弱增長”的狀態(tài)。目前國內(nèi)外庫存都不高,對(duì)價(jià)格的直接影響有限。除了供應(yīng)擾動(dòng)與宏觀環(huán)境,有色金屬板塊表現(xiàn)較好也是助推錫價(jià)上漲的重要力量。
資金層面,蔡麗表示,在宏觀向好與供應(yīng)收緊的預(yù)期下,資金對(duì)錫的關(guān)注度顯著提升,倫錫多頭持倉已逼近五年高位。12月11日有色金屬板塊整體回暖,資金進(jìn)一步向供應(yīng)缺口明顯的品種聚集,形成“資金流入—價(jià)格上漲”的正反饋循環(huán)。此外,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次降息帶來的流動(dòng)性寬松預(yù)期,也為錫價(jià)提供了有力的支撐。
從行業(yè)長期發(fā)展的角度來看,虞璐彥認(rèn)為,錫作為資源稀缺性金屬,開采行業(yè)長期存在資本開支不足、勘探成果有限的問題。當(dāng)前錫消費(fèi)中焊料占比已超鍍錫板,疊加AI數(shù)據(jù)中心等新消費(fèi)場(chǎng)景出現(xiàn),錫供應(yīng)增速或長期落后于需求增速。
展望后市,胡彬表示,2026年礦端供應(yīng)緊張局面有望緩解,緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量逐步提升、剛果(金)局勢(shì)緩和,疊加部分礦山有增產(chǎn)預(yù)期,礦端供應(yīng)大概率呈前緊后松格局。需求端,國內(nèi)科技與新能源領(lǐng)域發(fā)展支撐終端需求增長。宏觀層面全球降息周期并未結(jié)束,有色金屬板塊周期性向好態(tài)勢(shì)未改,預(yù)計(jì)2026年錫價(jià)保持強(qiáng)勢(shì),走勢(shì)先揚(yáng)后抑,滬錫價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在25萬~35萬元/噸,倫錫價(jià)格在30000~48000美元/噸。
在虞璐彥看來,錫礦開采行業(yè)長期資本開支不足的狀況難以改變,且礦山投產(chǎn)周期長,今年以來多輪供應(yīng)沖擊已打開價(jià)格上行空間,基本面趨緊的邏輯有望持續(xù)演繹。
蔡麗認(rèn)為,短期半導(dǎo)體、AI等核心需求領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性增長和剛性補(bǔ)庫需求,疊加供應(yīng)端存在諸多不確定性,錫價(jià)易漲難跌;中期而言,供應(yīng)或轉(zhuǎn)向?qū)捤桑a價(jià)大概率高位震蕩,后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、剛果(金)地緣局勢(shì)及下游實(shí)際需求。

責(zé)任編輯:孫亞寧 審核:李靖琴