近期,多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成功募集美元基金的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注,不少?gòu)臉I(yè)者直呼“久違的美元LP(有限合伙人)回來了”。一度沉寂的美元基金正重新煥發(fā)活力,這背后既有政策紅利的有力驅(qū)動(dòng),更得益于技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)突破。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,美元基金重新聚焦中國(guó)資產(chǎn),得益于中國(guó)當(dāng)前人工智能(AI)領(lǐng)域的爆發(fā)式行情,這是全球資本都不愿錯(cuò)過的重要機(jī)遇。
美元基金募資密集 外資加速來華布局
11月以來,美元基金募資進(jìn)入集中爆發(fā)期:11月11日,礪思資本(Monolith)宣布美元VC二期基金與人民幣VC一期基金募資終關(guān),雙幣基金總規(guī)模達(dá)4.88億美元(約合35億元人民幣);緊接著11月13日,源碼資本也宣布完成新一期成長(zhǎng)基金募資,總規(guī)模達(dá)6億美元,涵蓋人民幣和美元雙幣種。
11月14日,市場(chǎng)還傳出蔡崇信旗下藍(lán)池資本(Blue Pool Capital)正為其首只直接私募股權(quán)基金“Riverside”募集7.5億美元(約合53億元人民幣),將重點(diǎn)布局全球消費(fèi)、金融及科技領(lǐng)域;更早前的10月15日,康橋資本宣布旗下瑞橋信貸二期美元基金(RBF II)完成募集,總規(guī)模達(dá)5億美元,該基金為亞洲規(guī)模領(lǐng)先的醫(yī)療健康領(lǐng)域信貸基金,將在全球范圍內(nèi)助力醫(yī)療創(chuàng)新及行業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)。
實(shí)際上,這一波募資熱潮并非偶然。早在今年7月,彭博社就曾報(bào)道,包括源碼資本、礪思資本、黑蟻資本、順為資本、光速光合、啟明資本、英特資本等在內(nèi)的一批業(yè)績(jī)優(yōu)異的中國(guó)基金,均在推進(jìn)美元募資工作。
與此同時(shí),外資機(jī)構(gòu)加速在華布局的步伐也不容忽視:今年3月,泰國(guó)開泰銀行在華設(shè)立全資子公司開泰遠(yuǎn)景(上海)私募基金管理有限公司,專注一級(jí)市場(chǎng)S基金(私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金)投資;5月,凱德投資宣布在中國(guó)設(shè)立首只在岸母基金,規(guī)模50億元人民幣,并引入國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)巨頭作為L(zhǎng)P;7月,KKR旗下境內(nèi)私募投資實(shí)體開德時(shí)璞(上海)私募投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)完成中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案,其LP包括新加坡曹寶記、施羅德等國(guó)際資本。
聚焦AI賽道 超募與長(zhǎng)周期成亮點(diǎn)
梳理礪思資本與源碼資本的兩起大額募資案例,記者發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)顯著特點(diǎn):第一,這兩只新設(shè)基金的投資方向都明確將AI作為核心投資賽道。其中,源碼資本聚焦“AI+”相關(guān)領(lǐng)域及算力產(chǎn)業(yè)鏈等核心環(huán)節(jié);礪思資本則專注投資整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈,覆蓋從技術(shù)研發(fā)到商業(yè)化落地的全鏈路機(jī)會(huì)。
事實(shí)上,兩家機(jī)構(gòu)在AI領(lǐng)域早有布局且戰(zhàn)績(jī)亮眼。礪思資本自2021年11月成立以來,短短4年時(shí)間已投出多家優(yōu)質(zhì)企業(yè),包括處于上市進(jìn)程中的沐曦股份,以及AI領(lǐng)域知名企業(yè)月之暗面;源碼資本則在2024年B輪階段就精準(zhǔn)布局具身智能頭部企業(yè)宇樹科技,提前卡位AI核心賽道。
第二,礪思資本的新基金還出現(xiàn)了超募的情況,兩只基金均獲得超初始目標(biāo)160%左右的認(rèn)購(gòu)意向,總認(rèn)購(gòu)金額約6.3億美元,但為保持克制的投資紀(jì)律,機(jī)構(gòu)選擇主動(dòng)縮減募資規(guī)模,最終確定總規(guī)模4.88億美元。
第三,源碼資本此次新基金設(shè)置了超常規(guī)的基金存續(xù)期。常規(guī)私募股權(quán)基金期限多為7年—10年,通常包含3年—5年投資期和3年—5年退出期,而源碼資本此次推出的雙幣種基金以25年存續(xù)周期(5年投資期+20年退出期)刷新行業(yè)認(rèn)知,這一定程度上體現(xiàn)出LP對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心。
第四,從LP的結(jié)構(gòu)來看,礪思資本的投資者涵蓋歐洲、中東、東南亞等地區(qū)的長(zhǎng)期基金,多元化的LP結(jié)構(gòu)為基金提供了穩(wěn)定的資金來源。
創(chuàng)投業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下,能夠成功募集美元基金,核心得益于機(jī)構(gòu)過往亮眼的投資業(yè)績(jī),扎實(shí)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)成為全球資本信任的重要背書。
AI領(lǐng)域成全球資本配置必選項(xiàng)
不難看出,美元基金此次重回中國(guó)市場(chǎng),恰逢中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)規(guī)模爆發(fā)、技術(shù)突破頻現(xiàn)之際,相關(guān)領(lǐng)域的資產(chǎn)潛力,讓他們看到了中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期被低估的價(jià)值?!敖诿涝鹈芗假Y的現(xiàn)象,背后是明確的市場(chǎng)轉(zhuǎn)好信號(hào)。”烯牛數(shù)據(jù)創(chuàng)始人李錦香認(rèn)為,當(dāng)前全球資本格局已發(fā)生變化,各國(guó)資本普遍看好中國(guó)科技資產(chǎn),尤其是AI資產(chǎn)。
李錦香進(jìn)一步分析,從全球競(jìng)爭(zhēng)格局來看,AI領(lǐng)域已形成中美兩極主導(dǎo)的態(tài)勢(shì),但兩國(guó)同類資產(chǎn)估值存在巨大偏差。以具身智能賽道為例,中國(guó)企業(yè)如宇樹科技、智元機(jī)器人、銀河通用等最新一輪估值約一兩百億元人民幣,而美國(guó)對(duì)標(biāo)的企業(yè)最新估值達(dá)390億美元(約合2800億元人民幣),二者存在顯著的估值差距,這讓中國(guó)AI資產(chǎn)成為全球資本眼中的“價(jià)值洼地”。
根據(jù)烯牛數(shù)據(jù),2025年8月,我國(guó)人工智能領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件163起,披露融資金額76.8億元,位居全行業(yè)融資金額第三位。與2024年同一時(shí)期相比,投融資事件數(shù)量增加了66起,融資金額下降了43%。不難看出,資本對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的單筆投入更顯闊綽,但對(duì)項(xiàng)目的篩選要求也更為嚴(yán)苛。
在東方富海董事長(zhǎng)陳瑋看來,全球人工智能領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)主要聚焦于中國(guó)和美國(guó)。盡管美國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施尤其是算力方面具備一定優(yōu)勢(shì),但在應(yīng)用領(lǐng)域,中國(guó)更具獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。他指出,中國(guó)在多個(gè)垂直領(lǐng)域特別是To B領(lǐng)域,擁有豐富的應(yīng)用場(chǎng)景,且涌現(xiàn)出大量?jī)?yōu)秀的創(chuàng)業(yè)人才,他們?cè)谒懔B接、效率提升等細(xì)分方向不斷突破。
“對(duì)于以財(cái)務(wù)回報(bào)為目標(biāo)的美元LP來說,配置中國(guó)市場(chǎng)仍是必選項(xiàng),尤其是富豪家族辦公室這類純粹追求財(cái)務(wù)回報(bào)的投資者,在規(guī)避直接投資風(fēng)險(xiǎn)后,對(duì)中國(guó)消費(fèi)、下沉市場(chǎng)等領(lǐng)域的投資標(biāo)的仍保持較大投資興趣?!标惉|說。
隨著全球資本對(duì)中國(guó)科技資產(chǎn)的認(rèn)知不斷深化,以及AI產(chǎn)業(yè)的持續(xù)迭代升級(jí),中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的美元募資熱潮有望持續(xù)升溫。在全球資本的加持下,中國(guó)AI及相關(guān)領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)或?qū)⒂瓉砀渥愕馁Y金支持,為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。
責(zé)編:岳亞楠
校對(duì):祝甜婷
