12月19日,日本央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%,創(chuàng)下30年來(lái)最高水平。市場(chǎng)預(yù)計(jì),在通脹持續(xù)上漲背景下,日本央行加息步伐有望在明年繼續(xù)。

日本CPI和政策目標(biāo)利率走勢(shì)(2023年1月至今)
日本央行為何加息?
根據(jù)日本央行周五發(fā)布的政策聲明,行長(zhǎng)植田和男領(lǐng)導(dǎo)下的政策委員會(huì)一致同意把政策利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.75%。該行表示經(jīng)濟(jì)展望實(shí)現(xiàn)的可能性正在上升。此前接受彭博調(diào)查的50位經(jīng)濟(jì)學(xué)家均預(yù)測(cè)會(huì)加息。
就通脹而言,日本核心CPI通脹持續(xù)溫和上升,工資上漲轉(zhuǎn)嫁給銷售價(jià)格的舉措仍在繼續(xù);就工資而言,繼今年的強(qiáng)勁工資增長(zhǎng)之后,企業(yè)很有可能在明年繼續(xù)穩(wěn)步提高工資。
因此,日本央行從實(shí)現(xiàn)2%價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)的可持續(xù)性和穩(wěn)定性的角度調(diào)整貨幣政策的力度,上調(diào)基準(zhǔn)利率。
日本總務(wù)省19日公布的報(bào)告顯示,今年11月日本剔除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上升3.0%,連續(xù)51個(gè)月同比上升,而且連續(xù)44個(gè)月保持或高于日本央行2%的目標(biāo)。由于日本首相高市早苗堅(jiān)持積極財(cái)政政策加劇日元貶值,此間媒體和專家憂慮其政策將進(jìn)一步刺激日本物價(jià)上漲。
日本央行強(qiáng)調(diào),如果《2025年10月展望報(bào)告》中呈現(xiàn)的前景得以實(shí)現(xiàn),該銀行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)的改善,繼續(xù)提高政策利率并調(diào)整貨幣政策的寬松程度。
利率決定公布后,日元兌美元延續(xù)跌勢(shì),一度跌至156.16,表明加息預(yù)期已被市場(chǎng)充分消化。日本10年期國(guó)債收益率觸及2%,為2006年以來(lái)最高水平。日經(jīng)225指數(shù)進(jìn)一步走高,收盤上漲1%。
植田和男:仍有可能繼續(xù)加息
在當(dāng)天舉行的新聞發(fā)布會(huì)上,日本央行行長(zhǎng)植田和男對(duì)當(dāng)前的利率水平和未來(lái)的貨幣政策走向,以及日元匯率等眾多市場(chǎng)關(guān)心的話題進(jìn)行了回應(yīng)。
對(duì)于加息的影響,植田和男表示,即使加息后實(shí)際利率仍將維持在極低水平,寬松的貨幣環(huán)境將繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào),如果經(jīng)濟(jì)和物價(jià)按照預(yù)期發(fā)展,并隨著經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的改善,日本央行將繼續(xù)提高政策利率,而如果加息行動(dòng)過(guò)遲,未來(lái)或被迫大幅快速加息。
關(guān)于加息步伐,植田和男表示,政策調(diào)整的步伐取決于經(jīng)濟(jì)和通脹。很難提前確定中性利率水平,需要將中性利率視為一個(gè)寬泛的區(qū)間,中性利率的概念在貨幣政策框架中很重要。
他強(qiáng)調(diào),當(dāng)前利率水平離中性利率區(qū)間的底端仍有一段距離,尚未看到過(guò)往加息產(chǎn)生強(qiáng)有力的緊縮效應(yīng)。將在評(píng)估加息至0.75%對(duì)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的影響后,再?zèng)Q定是否加息。而對(duì)于市場(chǎng)熱議的利率達(dá)到30年來(lái)最高水平,植田和男表示并無(wú)特別含義,將密切關(guān)注利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。
關(guān)于通脹,他表示,只要工資持續(xù)上漲,基礎(chǔ)通脹就不會(huì)下降。如果工資上漲持續(xù)向物價(jià)傳導(dǎo),加息確實(shí)有可能。當(dāng)被問(wèn)到整體通脹率下降情況下加息的可能性時(shí),植田和男表示政策聚焦于基礎(chǔ)通脹率;在被問(wèn)及未來(lái)多次加息的可能性時(shí),他表示將取決于下次或隨后會(huì)議上可用的數(shù)據(jù)。多數(shù)日本央行觀察人士預(yù)計(jì)加息頻率將為每半年一次。
關(guān)于日元走勢(shì),植田和男表示,幾位委員會(huì)成員提到最近日元疲軟可能會(huì)影響未來(lái)的價(jià)格,值得關(guān)注。此外,植田和男表示,關(guān)稅的影響仍可能更多地轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,需要觀察人工智能相關(guān)的增長(zhǎng)能持續(xù)多久。
如果真的需要,可能會(huì)在貨幣政策會(huì)議上討論債券購(gòu)買問(wèn)題,關(guān)注工資能否跟上物價(jià)的上漲,將在夏初評(píng)估債券購(gòu)買政策。
盡管10月主張貨幣寬松的高市早苗出任首相,令外界對(duì)植田和男繼續(xù)推進(jìn)政策正?;目臻g產(chǎn)生疑慮,但持續(xù)的通脹壓力和日元疲軟帶來(lái)的政治代價(jià),使政府未阻撓央行行動(dòng)。
校對(duì):姚遠(yuǎn)