據(jù)媒體報(bào)道,摩根大通在12月17日發(fā)布的研報(bào)顯示,Lyndon Fagan等分析師將碳酸鋰2026年第四季度的目標(biāo)價(jià)格大幅上調(diào)至18000美元/噸,遠(yuǎn)高于目前的現(xiàn)貨價(jià)格(約13500美元/噸)。同時(shí),作為鋰礦原材料的鋰輝石,其目標(biāo)價(jià)也被上調(diào)至2000美元/噸,較當(dāng)前約1100美元/噸的現(xiàn)貨價(jià)幾乎翻倍。
這一戲劇性的轉(zhuǎn)變直接影響了資本市場(chǎng)。摩根大通宣布,將其覆蓋的所有純鋰礦商股評(píng)級(jí)全面上調(diào)至“增持”,并顯著提高了這些公司的目標(biāo)價(jià)。
報(bào)告的核心邏輯在于,盡管全球鋰供應(yīng)正在增加,但其增長速度已無法跟上需求的爆發(fā)式增長。
碳酸鋰基本面不確定因素較多
10月以來,碳酸鋰期貨價(jià)格持續(xù)上漲,截至目前漲幅超過44%。
昨日,有市場(chǎng)消息稱,枧下窩鋰礦將在下周復(fù)產(chǎn)。此外,江西強(qiáng)宇新材料項(xiàng)目的投產(chǎn),也加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)增長的擔(dān)憂。中信建投期貨分析師張維鑫認(rèn)為,江西強(qiáng)宇新材料項(xiàng)目選擇當(dāng)下點(diǎn)火投產(chǎn),或表明其短期內(nèi)有足夠礦源維持生產(chǎn),這也意味著明年1月供給增長預(yù)期增強(qiáng)。
創(chuàng)元期貨分析師余爍表示,12月以來碳酸鋰供需相對(duì)穩(wěn)定,枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)成為影響供需平衡的關(guān)鍵變量。在復(fù)產(chǎn)時(shí)間不斷推遲的情況下,期貨盤面重回上漲趨勢(shì)。
從基本面來看,當(dāng)前碳酸鋰去庫速度減緩,需求開始轉(zhuǎn)弱。根據(jù)SMM數(shù)據(jù),截至12月18日當(dāng)周,碳酸鋰周度去庫1044噸,去庫幅度明顯收窄。
“近期碳酸鋰期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲,仍是市場(chǎng)圍繞需求高速增長預(yù)期進(jìn)行的交易,但2026年需求增速能否如期兌現(xiàn),供應(yīng)是否會(huì)出現(xiàn)額外增量,都是未知數(shù)?!睆埦S鑫解釋稱,當(dāng)前碳酸鋰基本面仍存在不確定性,市場(chǎng)交易邏輯可能不斷變化。
余爍告訴記者,碳酸鋰周度去庫幅度收窄,降低了市場(chǎng)的需求預(yù)期。此前,碳酸鋰周度去庫幅度維持在2000噸左右,當(dāng)前降至1000噸左右,影響了市場(chǎng)對(duì)供需關(guān)系的判斷。此外,六氟磷酸鋰的報(bào)價(jià)有所松動(dòng),也被市場(chǎng)認(rèn)為是需求邊際走弱的表現(xiàn)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù),12月18日,六氟磷酸鋰報(bào)價(jià)下調(diào)2500元/噸,至170500元/噸。
張維鑫認(rèn)為,碳酸鋰市場(chǎng)基本面仍存在較大的不確定性。需求方面,盡管新能源汽車滲透率進(jìn)一步提升,但2025年10—11月的汽車銷量同比下降,若明年動(dòng)力電池市場(chǎng)增長不及預(yù)期,將影響需求增量。若總需求不及預(yù)期,則2026年的碳酸鋰供需可能由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>
展望后市,張維鑫認(rèn)為,當(dāng)前碳酸鋰的價(jià)格水平已經(jīng)充分反映了2026年樂觀的市場(chǎng)預(yù)期,甚至存在溢價(jià)。短期來看,市場(chǎng)的利多因素減少,利空因素增加,如果碳酸鋰價(jià)格快速上漲,要注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
光大期貨分析師朱希也認(rèn)為,當(dāng)前碳酸鋰基本面仍存在較多不確定性,比如宜春市自然資源局?jǐn)M對(duì)高安市伍橋瓷石礦等27宗采礦許可證予以注銷。此外,枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,導(dǎo)致市場(chǎng)看多情緒升溫。如果枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)疊加需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡,那么碳酸鋰去庫速度會(huì)放緩甚至開始累庫,屆時(shí)價(jià)格仍有回調(diào)的可能性。在強(qiáng)需求預(yù)期下,下游備貨意愿也將增強(qiáng),碳酸鋰價(jià)格或易漲難跌,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)鋰礦的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及明年強(qiáng)需求預(yù)期能否兌現(xiàn)。
“盡管當(dāng)前碳酸鋰去庫速度放緩,但經(jīng)過連續(xù)十幾周的去庫,中下游碳酸鋰庫存處于較低水平,對(duì)碳酸鋰價(jià)格形成較強(qiáng)的支撐。”余爍認(rèn)為,在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季到來且新能源汽車銷量下降的背景下,下游廠商明年一季度的排產(chǎn)數(shù)據(jù)或成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。當(dāng)前基本面仍存在不確定性,建議交易者理性持倉。