國投白銀LOF溢價居高不下。
近期,國投白銀LOF二級市場價格大幅上漲,遭遇資金爆炒,場內(nèi)交易價格大幅偏離基金份額凈值,產(chǎn)生過高溢價?;鸸绢l頻發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告,12月份已經(jīng)發(fā)布了8份溢價風(fēng)險提示公告,并多次采取臨時停牌的舉措。
國投白銀LOF溢價居高不下
近期,國投瑞銀基金旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金(LOF)A類基金份額(場內(nèi)簡稱:國投白銀LOF;交易代碼:161226)二級市場交易價格波動較大引發(fā)市場關(guān)注。

公開資料顯示,國投瑞銀白銀期貨基金為商品期貨基金,屬于高風(fēng)險、高收益的基金品種,該產(chǎn)品投資目標(biāo)是力求每日基金凈值增長率在扣除相關(guān)費用前與上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率相當(dāng),主要通過持有白銀期貨主力合約達成投資目標(biāo)。
數(shù)據(jù)顯示,今年以來白銀市場單邊上漲,上海期貨交易所白銀期貨指數(shù)年內(nèi)漲幅已經(jīng)翻倍。
Wind數(shù)據(jù)顯示,11月24日以來,國投白銀LOF在17個交易日里有15個交易日實現(xiàn)上漲,累計漲幅超過70%。該基金產(chǎn)品年內(nèi)漲幅甚至超過173%。
不過,截至12月17日收盤,與國投白銀LOF相對應(yīng)的場外交易的國投瑞銀白銀期貨基金產(chǎn)品年內(nèi)收益僅為95.11%。
可見,場內(nèi)交易的國投白銀LOF二級市場價格比場外交易的基金份額凈值有大幅溢價。
國投瑞銀基金在基金公告中多次提醒投資者,基金的二級市場價格明顯高于基金份額凈值,投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額,可能面臨較大損失。
數(shù)據(jù)顯示,國投瑞銀基金12月份已經(jīng)發(fā)布了8份溢價風(fēng)險提示公告。
與此同時,為保護投資者利益,國投白銀LOF在二級市場還多次實施臨時停牌措施,向市場警示風(fēng)險。
不過,國投白銀LOF的二級市場交易價格溢價幅度并未有效回落。
12月17日,國投白銀LOF二級市場價格盤中一度10%漲停,而實際上,其對應(yīng)的基金份額凈值當(dāng)日漲幅僅有1.78%,溢價幅度進一步擴大。
12月18日上午,在臨時停牌1小時后,國投白銀LOF二級市場價格開盤即開始狂飆,早盤收盤漲幅又高達7.76%。截至發(fā)稿,國投白銀LOF二級市場價格繼續(xù)沖高,下午一度接近10%漲停,其二級市場價格相比昨日的基金份額凈值溢價幅度超過了40%。
高溢價風(fēng)險不得不防
高溢價背后,風(fēng)險也在累積。
對于國投白銀LOF為何持續(xù)受到資金熱炒,甚至忽視基金管理人對溢價風(fēng)險的提示,一位投資者指出,該基金是國內(nèi)公募市場上為數(shù)不多跟蹤白銀資產(chǎn)價格走勢的產(chǎn)品,較為稀缺,而場外基金在四季度不斷限購,無法滿足投資者對白銀資產(chǎn)配置的需求。一些投資者只能通過二級市場不斷買入國投白銀LOF,推高了其二級市場價格。
而對于基金的限購舉措,公司在公告中給出的官方理由為“保護現(xiàn)有基金份額持有人利益”。場外交易的國投瑞銀白銀期貨基金年內(nèi)規(guī)模也一路飆升,截至三季度末規(guī)模已經(jīng)達到66.4億元,相比二季度末規(guī)模實現(xiàn)翻倍。隨后,在四季度,國投瑞銀基金開始對該產(chǎn)品采取了多輪限購措施,A類基金份額及C類基金份額的最新限購金額分別為100元及1000元。
國投瑞銀基金在公告中多次提醒投資者,如若國投白銀LOF二級市場交易價格溢價幅度未出現(xiàn)有效回落,公司有權(quán)通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間的方式,向市場警示風(fēng)險。
顯而易見的是,無論是場內(nèi)交易的ETF還是LOF,其二級交易價格大幅偏離基金凈值,產(chǎn)生過高溢價,都存在溢價回落的風(fēng)險。
近年來,場內(nèi)交易的ETF和LOF出現(xiàn)短暫的大幅溢價也較為常見,除了部分投資海外市場的跨境ETF受制于跨境交易的不便利長期溢價外,大部分場內(nèi)交易的產(chǎn)品溢價都會很快消失。
如2024年12月27日,紅利港股ETF、港股央企紅利ETF、港股通紅利低波ETF3只基金全天處于跌停狀態(tài)。當(dāng)日,恒生中國企業(yè)指數(shù)微漲0.02%,3只ETF的表現(xiàn)與市場指數(shù)走勢差異極大。分析其背后原因,恰是資金過度參與3只ETF的炒作,二級市場價格短期大幅偏離跟蹤指數(shù)。一旦投資者回歸理性,溢價消失,這些ETF的二級市場價格就回歸真實價值,二級市場價格大幅回落。
另外,基金二級市場的交易價格,除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險外,還會受到市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險、流動性風(fēng)險等其他因素的影響。
白銀資產(chǎn)價格未來走勢也面臨諸多不確定性。廣發(fā)期貨近期表示,美國宏觀經(jīng)濟基本面和貨幣政策預(yù)期對從金融屬性角度對價格形成利好,在多頭資金通過ETF大量增持驅(qū)動和有色板塊提振下繼續(xù)強化上行趨勢,但隨著COMEX白銀臨近最后交易日實物交割需求不斷減少對行情的驅(qū)動編輯減弱疊加國內(nèi)庫存回升可能緩和多頭情緒。白銀大幅上漲或進入超買區(qū)間,交易擁擠情況下波動風(fēng)險增加不排除監(jiān)管部門將實施更多風(fēng)控措施,關(guān)注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲官員表態(tài),謹防投機多頭高位止盈,多單應(yīng)適時減倉或用期權(quán)等工具鎖定盈利。
排版:劉珺宇
校對:許欣