證券時報
2025-12-18 17:24
行業(yè)元老集中退休、股東戰(zhàn)略調(diào)整、業(yè)績考核壓力，正推動公募基金行業(yè)迎來新一輪洗牌。
2025年公募基金行業(yè)高管變動頻率創(chuàng)新高。據(jù)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月初，全行業(yè)高管變動高達(dá)434人次，其中董事長與總經(jīng)理變動分別為105人次和78人次，涉及超百家基金公司。與2024年同期（全年高管變更369人次）相比，變動人次增幅顯著，反映出行業(yè)在競爭加劇與轉(zhuǎn)型壓力下加速管理層洗牌。
這場人事地震不僅涉及高管層面，基金經(jīng)理變動也頻繁上演。choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，離職的基金經(jīng)理人數(shù)為301人，包括中歐基金曹名長、宏利基金王鵬、永贏基金李永興等名將。其中，基金經(jīng)理離職人數(shù)最多的是嘉實基金，人數(shù)達(dá)17人。
中小型公司頻繁“換血”
2025年公募行業(yè)人事變動呈現(xiàn)“量大面廣”的特征。截至12月初，全行業(yè)高管變動人次已達(dá)434人次，較2024年全年的369人次增長17.6%。
從崗位分布看，董事長與總經(jīng)理變動分別為105人次和78人次，副總經(jīng)理和督察長變更人數(shù)分別為80人和28人。高管變動的連鎖效應(yīng)也值得關(guān)注，部分公司出現(xiàn)董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理同時“大換血”的局面。
中小型基金公司成為高管變動的“重災(zāi)區(qū)”。2025年內(nèi)發(fā)生高管變動的機構(gòu)中，近七成規(guī)模不足千億元。明亞基金等公募甚至出現(xiàn)總經(jīng)理和副總經(jīng)理同時離任的現(xiàn)象。相比之下，頭部機構(gòu)變動更多源于戰(zhàn)略調(diào)整，如博時基金新領(lǐng)導(dǎo)班子均來自招商局體系，側(cè)重資源協(xié)同。
業(yè)內(nèi)人士指出：“當(dāng)前公募基金行業(yè)競爭格局加劇，中小公募經(jīng)營較為困難。在行業(yè)整體降管理費且基金銷售未有太大起色的背景下，部分機構(gòu)完成考核目標(biāo)存在困難，這直接導(dǎo)致高管頻繁變更”。
與此同時，基金經(jīng)理變動同樣頻繁。choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，年內(nèi)離職的基金經(jīng)理人數(shù)為301人，同期有511位基金經(jīng)理新上任。這場人事變動覆蓋了從投資決策層到公司戰(zhàn)略層的完整體系。
三重壓力下的大變局
本輪人事高頻變動的背后，是行業(yè)在監(jiān)管、市場與內(nèi)部治理三重壓力下的被動調(diào)整與主動求變。從退休潮到股東戰(zhàn)略調(diào)整，從業(yè)績壓力到行業(yè)轉(zhuǎn)型，多種因素交織促成這場行業(yè)大變局。
一方面，監(jiān)管政策倒逼戰(zhàn)略重構(gòu)。2025年費率改革與債基新規(guī)的落地，直接沖擊依賴傳統(tǒng)管理費收入的經(jīng)營模式。業(yè)績比較基準(zhǔn)新規(guī)亦迫使部分公司調(diào)整投研團隊，部分主題基金基金經(jīng)理因產(chǎn)品偏離基準(zhǔn)被更換。
一家中小公募相關(guān)負(fù)責(zé)人分析道：“觀察高管變更情況，要區(qū)分不同類型的基金公司。具有穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)的大中型公募，其高管變更更多是遵循股東方的戰(zhàn)略安排。但相當(dāng)部分中小公募，特別是個人系公募的核心高管變更，往往涉及經(jīng)營戰(zhàn)略重大調(diào)整、考核體系變革等因素。”
與此同時，行業(yè)元老集中退休引發(fā)新老交替。諾德基金潘福祥、興證全球基金楊華輝和交銀施羅德基金謝衛(wèi)等一批行業(yè)元老到齡退休。這種正常的新老交替為行業(yè)注入新鮮血液提供契機。
此外，股東戰(zhàn)略調(diào)整成為另一大動因，股東方為強化協(xié)同效應(yīng)空降高管的情況日益普遍。中加基金新任董事長楊琳來自大股東北京銀行，博時基金新領(lǐng)導(dǎo)班子成員均出自招商局體系。
某頭部基金研究中心高級分析師表示：“基金經(jīng)理‘變動潮’是市場環(huán)境、行業(yè)競爭、激勵機制、‘去明星化’趨勢以及個人職業(yè)規(guī)劃等多因素綜合作用的結(jié)果。市場波動下，部分基金業(yè)績欠佳，基金經(jīng)理面臨較大考核壓力；行業(yè)競爭激烈，促使部分基金經(jīng)理為追求更好職業(yè)發(fā)展機會選擇跳槽。”
值得注意的是，跨界人才涌入趨勢增強。例如，光大保德信基金新任總經(jīng)理高瑞東從券商首席經(jīng)濟學(xué)家轉(zhuǎn)型，體現(xiàn)行業(yè)對“研究驅(qū)動投資”模式的升級需求；華泰證券資管前董事長崔春擔(dān)任華泰柏瑞基金總經(jīng)理，擁有超過20年金融從業(yè)經(jīng)驗，足跡遍布銀行、信托、證券、公募基金等核心領(lǐng)域。
人才格局重塑將持續(xù)
高頻人事變動對行業(yè)的影響已初步顯現(xiàn)。短期看，部分公司因管理層更迭面臨戰(zhàn)略執(zhí)行連貫性挑戰(zhàn)；但中長期看，優(yōu)質(zhì)企業(yè)調(diào)整有望推動行業(yè)向?qū)I(yè)化、制度化轉(zhuǎn)型。
一方面，中小公募經(jīng)營波動加劇。華北一家小型公募負(fù)責(zé)人坦言，股東期望通過換帥快速扭轉(zhuǎn)局面，但行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，破局需長期投入而非短期人事調(diào)整，部分公司管理層“大換血”導(dǎo)致投研體系重構(gòu)，產(chǎn)品業(yè)績短期承壓。
另一方面，頭部機構(gòu)韌性凸顯。比如，招商基金在鐘文岳回歸后，其9月發(fā)行的主動權(quán)益產(chǎn)品單日募集超50億元；興證全球基金新管理層推動公司首只ETF募集規(guī)模達(dá)11.57億元，成為四季度發(fā)行亮點。這表明具備穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司更易實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。
在基金經(jīng)理層面，團隊制管理模式正逐漸取代“明星基金經(jīng)理”模式。上述高級基金分析師表示：“‘平臺式、一體化、多策略’投研體系建設(shè)、基金經(jīng)理團隊制管理模式有助于整合投研資源，提升投研質(zhì)量，強化長周期考核，引導(dǎo)長期投資，引導(dǎo)行業(yè)從‘規(guī)模導(dǎo)向’向‘投資者回報導(dǎo)向’轉(zhuǎn)變”。
與此同時，人才競爭模式持續(xù)升級。行業(yè)人才正在從“資源型”向“專業(yè)型”轉(zhuǎn)變，如博時基金新任總經(jīng)理陳宇擁有跨保險、資管領(lǐng)域的復(fù)合管理經(jīng)驗。同時，頭部公司通過長效激勵吸引人才，如易方達(dá)、華夏基金年內(nèi)推出核心員工持股計劃。
未來，公募行業(yè)人才格局的重塑浪潮仍將持續(xù)。根據(jù)多位業(yè)內(nèi)資深人士的觀察，高頻人事變動在短期內(nèi)可能帶來陣痛，但也為行業(yè)注入了新活力。未來公募基金的競爭將更依賴于治理制度與人才梯隊韌性，而非單一領(lǐng)袖或者明星基金經(jīng)理，構(gòu)建可穿越周期的制度化平臺正成為行業(yè)共識。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，基金公司治理效能與戰(zhàn)略定力將成為破局關(guān)鍵，構(gòu)建能夠穿越周期的制度化平臺比依賴單一領(lǐng)袖更能適應(yīng)行業(yè)變革趨勢。
