國(guó)投瑞銀白銀LOF基金(161226.SZ)又要停牌了。
12月16日晚間,國(guó)投瑞銀白銀LOF基金再次發(fā)布了停盤公告。公告顯示,12月15日,基金單位凈值為1.6809元,截至12月16日,基金二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為2.027元,明顯高于基金份額凈值。為保護(hù)投資者利益,基金將于2025年12月17日開市起至當(dāng)日10:30停牌,10:30復(fù)牌。
根據(jù)上述數(shù)據(jù),該基金場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率達(dá)到了20.59%。國(guó)投瑞銀基金也不斷提醒投資者,如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額,可能面臨較大損失。
這已經(jīng)是12月該基金第三次因場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)較高發(fā)布停牌公告。此前,國(guó)投瑞銀基金曾多次發(fā)布二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。
之所以會(huì)形成場(chǎng)內(nèi)外較大的差價(jià),主要原因在于白銀持續(xù)上漲的同時(shí),該基金場(chǎng)外份額仍在限購(gòu)。截至目前,國(guó)投瑞銀白銀LOF基金A類份額每天限購(gòu)額為100元,C類基金份額每天限購(gòu)為1000元。
華東某公募市場(chǎng)人士告訴界面新聞,今年以來(lái)白銀市場(chǎng)單邊上漲,通過(guò)場(chǎng)外限購(gòu)可以來(lái)減輕基金跟蹤指數(shù)難度。
即使基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格不斷飆漲,但國(guó)投瑞銀白銀LOF基金的收益率卻跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。Wind數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái),該基金收益率為91.08%,而基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益為98.03%。
有業(yè)內(nèi)人士在接受界面新聞采訪時(shí)表示,基金產(chǎn)生的跟蹤誤差主要是由結(jié)算方式導(dǎo)致的。
界面新聞注意到,這只基金跟蹤的是上期所白銀期貨主力合約收益率,并主要通過(guò)持有白銀期貨主力合約來(lái)達(dá)到投資目標(biāo)。而根據(jù)基金合同的約定,交易所掛牌交易的白銀期貨合約一般以估值當(dāng)日結(jié)算價(jià)進(jìn)行估值,估值當(dāng)日無(wú)結(jié)算價(jià)的,且最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化的,采用最近交易日結(jié)算價(jià)估值。
所謂結(jié)算價(jià)是指某一合約依據(jù)當(dāng)日一定時(shí)間內(nèi)成交價(jià)格按照成交量加權(quán)平均或者收盤集合競(jìng)價(jià)等方式確定的用于當(dāng)日結(jié)算的價(jià)格。那么通過(guò)結(jié)算價(jià)估值會(huì)產(chǎn)生什么影響?
上述人士告訴界面新聞,如果基金采用結(jié)算價(jià)估值,因其與所持有資產(chǎn)的收盤價(jià)(即當(dāng)日交易價(jià)格)不一致,當(dāng)結(jié)算價(jià)低于當(dāng)日收盤價(jià),當(dāng)日的新增申購(gòu)資金可能對(duì)原持有人造成一定程度的攤??;反之,當(dāng)結(jié)算價(jià)高于當(dāng)日收盤價(jià),贖回可能也會(huì)對(duì)基金資產(chǎn)帶來(lái)潛在拖累。對(duì)LOF基金來(lái)說(shuō),該部分?jǐn)偙≈饕苫鹳Y產(chǎn)承擔(dān),長(zhǎng)期以往可能會(huì)帶來(lái)跟蹤偏離。
“除了ETF之外的期貨類指數(shù)基金或者持倉(cāng)中含有期貨資產(chǎn)的基金,都不同程度地受到這種影響。對(duì)于白銀期貨基金這種單標(biāo)的的期貨類基金來(lái)說(shuō)可能影響更明顯?!?/p>
界面新聞了解到,由于商品期貨類指數(shù)基金總體規(guī)模及數(shù)量仍較小,除了受結(jié)算價(jià)估值影響外,標(biāo)的自身的高波動(dòng)、資金申贖波動(dòng)較大等因素也會(huì)影響指數(shù)跟蹤的偏離度。尤其是在單邊行情中,比如單邊上漲中基金出現(xiàn)持續(xù)申購(gòu),單邊下跌中基金出現(xiàn)持續(xù)贖回,都將加大基金跟蹤誤差。
雖然年內(nèi)收益跑輸基準(zhǔn),但這只市場(chǎng)上唯一的白銀主題基金仍然吸引了不少資金參與。截至今年9月底,國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF規(guī)模合計(jì)為66.4億元,較去年底增加44.62億元,增幅達(dá)到204.87%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),其中可在二級(jí)市場(chǎng)交易的國(guó)投瑞銀白銀期貨LOF(A)截至12月15日規(guī)模為41.41億元,較去年底增加了33.14億元,增幅超過(guò)400%。
而在這只基金規(guī)模暴漲的背后,是白銀現(xiàn)貨價(jià)格居高不下。上周,倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格一度超過(guò)64.5美元/盎司;截至發(fā)稿,倫敦現(xiàn)貨白銀的價(jià)格上沖到65.7美元/盎司。滬銀期貨主力2602合約今日盤中已經(jīng)沖破15400元,白銀期貨加權(quán)價(jià)格年內(nèi)累計(jì)漲幅已突破100%,這是滬銀期貨上市以來(lái)峰值水平。
國(guó)盛期貨認(rèn)為,白銀價(jià)格的調(diào)整主要是多頭短期獲利而出現(xiàn)的技術(shù)性調(diào)整。但是從長(zhǎng)期看,白銀市場(chǎng)的供需格局依然偏緊,近年來(lái),美國(guó)AI硬件及數(shù)據(jù)中心對(duì)白銀的需求旺盛,相關(guān)領(lǐng)域年度需求增速超20%,此前有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年需求增速將達(dá)到35%。??
不過(guò)國(guó)盛期貨也指出,白銀市場(chǎng)短期技術(shù)性壓力也不容忽視,而12月16日晚間的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)更值得關(guān)注。數(shù)據(jù)的好壞將直接影響接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息頻次和力度的決策,而白銀對(duì)美國(guó)利率的變化表現(xiàn)出高度的敏感性。
南華期貨夏瑩瑩也表示,進(jìn)入12月下半旬,COMEX合約12月份交割擠兌壓力可能減弱,需要關(guān)注白銀擠兌交易引發(fā)的暴漲后的調(diào)整壓力。