
2025年12月10日至11日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議(以下簡(jiǎn)稱“會(huì)議”),為即將到來(lái)的“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年錨定了方向、擘畫了藍(lán)圖。會(huì)議總結(jié)過(guò)去、研判形勢(shì)、部署未來(lái),其釋放的政策信號(hào),迅速成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
作為服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的重要機(jī)構(gòu)投資者,易方達(dá)基金、南方基金、富國(guó)基金、博時(shí)基金、中歐基金等多家頭部公募機(jī)構(gòu)積極響應(yīng),并進(jìn)行了解讀。盡管視角各異,但機(jī)構(gòu)在關(guān)鍵方向上已形成高度共識(shí),并正將這份共識(shí)轉(zhuǎn)化為指引未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略藍(lán)圖與具體行動(dòng)。
更強(qiáng)政策合力
為市場(chǎng)穩(wěn)定提供堅(jiān)實(shí)支撐
會(huì)議明確,“要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”“要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”。各家公募機(jī)構(gòu)均認(rèn)為,這一“更加積極+適度寬松”的政策組合,將為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)和資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)支撐。
博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示:“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策有望形成更強(qiáng)政策合力。在貨幣政策方面,‘把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量’的部署,回應(yīng)了當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)切,有助于提振企業(yè)和居民預(yù)期?!?/p>
此外,陳顯順期待,在穩(wěn)定總需求的基礎(chǔ)上,財(cái)政資金能更精準(zhǔn)地流向“兩重”(國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè))項(xiàng)目、科技創(chuàng)新、民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域,并有效激發(fā)民間投資活力。
中歐基金也持相似觀點(diǎn),認(rèn)為政策組合將為資本市場(chǎng)提供較為充裕的流動(dòng)性環(huán)境,有利于權(quán)益資產(chǎn)估值修復(fù)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),明年財(cái)政赤字率將維持在合理水平,專項(xiàng)債、特別國(guó)債等工具將繼續(xù)加碼;降準(zhǔn)降息仍存在一定空間。
在富國(guó)基金看來(lái),明年財(cái)政政策與貨幣政策將以穩(wěn)中求進(jìn)、固本培元為主基調(diào)。
消費(fèi)與投資并重
助力建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
會(huì)議將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo),建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”列為明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)之首。各家公募機(jī)構(gòu)均認(rèn)為,擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵在于供需雙側(cè)協(xié)同發(fā)力,消費(fèi)與投資并重挖掘增長(zhǎng)潛力。多家機(jī)構(gòu)表示,將進(jìn)一步提升投資者獲得感、優(yōu)化金融服務(wù),積極參與到建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)程中。
陳顯順?lè)治龇Q,擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡,其核心抓手在于穩(wěn)收入、提信心,夯實(shí)消費(fèi)基礎(chǔ);優(yōu)供給、創(chuàng)場(chǎng)景,激發(fā)消費(fèi)潛能;促投資、重撬動(dòng),形成良性循環(huán)。
富國(guó)基金同樣認(rèn)為,國(guó)內(nèi)服務(wù)消費(fèi)修復(fù)空間較大。隨著人均GDP抬升,服務(wù)消費(fèi)會(huì)有更大增長(zhǎng)空間。隨著“投資于人”政策加力,服務(wù)消費(fèi)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。
易方達(dá)基金從公募基金的角度出發(fā),認(rèn)為行業(yè)應(yīng)堅(jiān)持以投資者為本,幫助居民通過(guò)資本市場(chǎng)獲得財(cái)產(chǎn)性收入,進(jìn)而提振消費(fèi)、促進(jìn)內(nèi)需增長(zhǎng)。一方面,需強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用,強(qiáng)化長(zhǎng)周期考核與激勵(lì)約束機(jī)制,提升產(chǎn)品定位明確度和投資風(fēng)格穩(wěn)定性;另一方面,進(jìn)一步完善適配中長(zhǎng)期資金的產(chǎn)品和服務(wù)體系,廣泛深入開(kāi)展投資者教育,大力發(fā)展基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù),切實(shí)提升投資者體驗(yàn)和獲得感,夯實(shí)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”環(huán)境基礎(chǔ),促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)投資轉(zhuǎn)化。
緊扣新質(zhì)生產(chǎn)力布局
引導(dǎo)資金向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚
會(huì)議強(qiáng)調(diào)“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),加緊培育壯大新動(dòng)能”。公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,新質(zhì)生產(chǎn)力將是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心引擎,而資本市場(chǎng)在其發(fā)展中扮演重要角色。
易方達(dá)基金建議公募基金行業(yè)深刻認(rèn)識(shí)新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵和特點(diǎn),優(yōu)化迭代投研體系,加強(qiáng)對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的研究廣度和深度,完善對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的識(shí)別篩選和估值定價(jià)方法,積極布局符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的主動(dòng)權(quán)益基金和指數(shù)基金,引導(dǎo)資金向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚,支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),進(jìn)而促進(jìn)科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。
同時(shí),易方達(dá)基金表示,未來(lái)將圍繞國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,持續(xù)優(yōu)化投研體系和方法,進(jìn)一步提升對(duì)科技創(chuàng)新的服務(wù)與支持能力。
南方基金則從踐行“金融報(bào)國(guó)”使命的角度表示,將聚焦“投資于物”,以產(chǎn)業(yè)賦能激活經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能。一方面,緊密圍繞產(chǎn)業(yè)和科技發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行體系化產(chǎn)品設(shè)計(jì),重點(diǎn)聚焦航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、人工智能等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施與硬核科技產(chǎn)業(yè),以及量子科技等未來(lái)產(chǎn)業(yè),努力引導(dǎo)社會(huì)資本向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的企業(yè)聚集。另一方面,將綠色金融作為服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手,圍繞節(jié)能降碳、新型能源體系、綠電應(yīng)用等重點(diǎn)方向深度挖掘投資機(jī)遇,把能效與排放等指標(biāo)納入投資決策,推動(dòng)綠色技術(shù)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速落地,并關(guān)注碳市場(chǎng)建設(shè)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),以專業(yè)力量支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
中歐基金認(rèn)為,新質(zhì)生產(chǎn)力以科技創(chuàng)新為主導(dǎo),未來(lái)可重點(diǎn)關(guān)注人工智能、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè);布局具備技術(shù)突破潛力的未來(lái)產(chǎn)業(yè);挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的投資機(jī)會(huì)。同時(shí),該機(jī)構(gòu)呼吁公募基金行業(yè)“努力增加對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的配置,分享新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展紅利”。
縱覽多家頭部公募機(jī)構(gòu)的解讀與表態(tài),三大共識(shí)之下,機(jī)構(gòu)正圍繞內(nèi)需、科技創(chuàng)新等主線,在投研與產(chǎn)品端精準(zhǔn)落子。正如南方基金所言,公募基金將持續(xù)深化對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的理解與落實(shí),以金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)為目標(biāo),在服務(wù)民生福祉中堅(jiān)守本源,在踐行國(guó)家戰(zhàn)略中勇?lián)姑?,為推?dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)貢獻(xiàn)公募基金的智慧與力量。