證券時報網(wǎng)
聶英好
2025-12-10 21:29
12月10日晚間，泡泡瑪特發(fā)布公告稱，何愚因其他工作安排已辭任公司非執(zhí)行董事職位，自2025年12月10日起生效。泡泡瑪特對何愚任期內(nèi)對公司的貢獻(xiàn)表示衷心感謝。
此外，泡泡瑪特還宣布，吳越已獲委任為公司非執(zhí)行董事，自2025年12月10日起生效。據(jù)介紹，吳越現(xiàn)年69歲，于1984年5月獲得加拿大約克大學(xué)國際關(guān)系與人文科學(xué)學(xué)士學(xué)位，并于1989年11月獲得加拿大約克大學(xué)舒立克商學(xué)院國際商務(wù)與市場營銷碩士學(xué)位。
1993年至2000年2月，吳越擔(dān)任LVMH路威酩軒集團(tuán)旗下Parfums Christian Dior品牌總經(jīng)理及董事總經(jīng)理，負(fù)責(zé)其在中國的業(yè)務(wù)；2000年2月至2005年10月，擔(dān)任索尼國際音樂娛樂集團(tuán)亞洲區(qū)副總裁，負(fù)責(zé)其在中國的業(yè)務(wù)；自2005年11月起，擔(dān)任LVMH大中華區(qū)集團(tuán)總裁，負(fù)責(zé)監(jiān)督LVMH多品牌組合在中國市場的業(yè)務(wù)。
公開資料顯示，LVMH路威酩軒集團(tuán)是法國奢侈品集團(tuán)，總部位于巴黎，業(yè)務(wù)涵蓋葡萄酒與烈酒、時裝與皮具、香水與化妝品、鐘表與珠寶、精品零售等領(lǐng)域，旗下?lián)碛?5家知名品牌，包括路易威登、迪奧、蒂芙尼等品牌。
值得一提的是，近幾個交易日，泡泡瑪特股價回調(diào)明顯。從消息面看，近期，有海外機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計泡泡瑪特本季度在美國市場的銷售增速將放緩。這在一定程度上影響了投資者對泡泡瑪特海外業(yè)務(wù)高增長的預(yù)期。
不過，記者注意到，近一個月，泡泡瑪特在海外多地密集鋪開新店布局，加速滲透北美、歐洲、中東等核心市場，全球化擴(kuò)張步伐持續(xù)提速。
11月，泡泡瑪特中東地區(qū)首家門店正式落地卡塔爾多哈哈馬德國際機(jī)場，成為首個入駐該機(jī)場的中國品牌，同時這也是泡泡瑪特全球首家24小時營業(yè)的門店。12月6日，泡泡瑪特在英國布里斯托的Broadmead 12號開設(shè)了一家新店。同月，泡泡瑪特加拿大首店在溫哥華主流商業(yè)地標(biāo)列治文中心正式開業(yè)。
據(jù)悉，目前泡泡瑪特在美國市場的線下門店已經(jīng)超過60家。在加拿大，泡泡瑪特計劃于2026年初在溫哥華增設(shè)新店，并首次進(jìn)駐多倫多，完成加拿大東西兩岸核心城市布局，進(jìn)一步推動品牌在北美市場的發(fā)展。
多家頭部投資機(jī)構(gòu)依然看好泡泡瑪特未來的增長趨勢?；ㄆ煸谌涨鞍l(fā)布的研報中表示，泡泡瑪特的核心IP Labubu的價值尚未完全釋放。Labubu 4.0版本確認(rèn)將于2026年推出，且索尼影業(yè)已獲得該IP的電影改編權(quán)?；ㄆ熘赋觯琒KULLPANDA等多元IP矩陣及海外擴(kuò)張進(jìn)展共同構(gòu)成增長動力。
信達(dá)證券消費(fèi)團(tuán)隊表示，從二級市場資金層面看，泡泡瑪特股價走勢主要與以下幾個類型的資金有關(guān)：一是景氣投資：以短期銷售邊際趨勢為核心決策依據(jù)，是短期股價波動的主要影響力量，從盤面來看，目前這部分投資人依然占據(jù)主要持倉。
二是深度價值：看好潮玩行業(yè)上行趨勢與全球擴(kuò)散能力，認(rèn)可“IP+生態(tài)”的長期布局，以長期持有為主，北向持續(xù)加倉就是印證。
三是介于價值與景氣投資之間的資金：重點關(guān)注邊際催化，圣誕節(jié)銷售數(shù)據(jù)、新品表現(xiàn)、消費(fèi)者心智滲透、全球化進(jìn)程等邊際催化因素。
信達(dá)證券消費(fèi)團(tuán)隊認(rèn)為，資金的平衡會隨著估值的調(diào)整和基本面的變化快速打破，預(yù)計泡泡瑪特今年凈利潤將達(dá)130億元—140億元，PE對應(yīng)為17倍—19倍。雖然目前消費(fèi)成長風(fēng)格受擠壓較為明顯，但站在跨年的角度，基于成長風(fēng)格，泡泡瑪特依然是商業(yè)模式、成長、估值三個維度平衡度較好的公司之一。
