近日,招商證券最新公告透露,同意全資子公司招商證券國(guó)際有限公司(簡(jiǎn)稱“招證國(guó)際”),向其全資子公司分次增資不超過(guò)90億港元,其中首次增資對(duì)象為招商證券(香港)有限公司,增資規(guī)模不超過(guò)40億港元。
2025年以來(lái),已有十余家上市券商宣布出資設(shè)立或增資國(guó)際子公司,為其提供增信擔(dān)保等情況則更加常見(jiàn)。廣發(fā)證券非銀首席陳福最新指出,券商對(duì)國(guó)際子公司的增資舉措清晰反映了行業(yè)兩大戰(zhàn)略方向:一是通過(guò)私募股權(quán)投資布局科技創(chuàng)新領(lǐng)域,二是構(gòu)建協(xié)同生態(tài),提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
首期40億港元輸往香港
為開(kāi)拓海外市場(chǎng),1999年7月,招商證券在中國(guó)香港成立了招證國(guó)際。截至2024年末,招證國(guó)際總資產(chǎn)506.83億港元,凈資產(chǎn)99.09億港元;2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.99億港元,凈利潤(rùn)4.57億港元。
這意味著,此次計(jì)劃增資的90億港元,幾乎相當(dāng)于招商國(guó)際7年半的營(yíng)業(yè)收入,規(guī)模也遠(yuǎn)超其2021年從母公司招商證券獲得的23.5億港元增資,布局國(guó)際業(yè)務(wù)的決心和信心可見(jiàn)一斑。
招證國(guó)際是招商證券經(jīng)營(yíng)海外業(yè)務(wù)的主要平臺(tái),在香港、首爾等地設(shè)立了子公司。根據(jù)公告,招證國(guó)際計(jì)劃首期將40億港元用于增資招商證券(香港),不排除后續(xù)50億港元有增資韓國(guó)子公司的可能。
招商證券今年9月曾透露,其在韓國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已有一定優(yōu)勢(shì),目前正在推動(dòng)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);成功獲批越南證券市場(chǎng)交易代碼,未來(lái)將開(kāi)拓經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展。
據(jù)介紹,招商證券的國(guó)際業(yè)務(wù)遵循“扎根香港、布局亞太、輻射全球”的原則,以“扎根香港”為根基,充分發(fā)揮香港的國(guó)際金融樞紐作用;同步“做大韓國(guó)”市場(chǎng)規(guī)模,“開(kāi)拓澳門(mén)”業(yè)務(wù)場(chǎng)景,“激活新加坡”區(qū)域輻射潛力,“探索越南”等新興市場(chǎng),構(gòu)建層次清晰的區(qū)域網(wǎng)絡(luò)。
政策松綁利好國(guó)際業(yè)務(wù)
12月6日,證監(jiān)會(huì)主席吳清在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第八屆會(huì)員大會(huì)上致辭,提出“對(duì)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)適當(dāng)‘松綁’,進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo),適度打開(kāi)資本空間和杠桿限制,提升資本利用效率”。這被看作是監(jiān)管釋放適度放松券商杠桿上限的積極信號(hào)。
國(guó)泰海通研究所金融研究組長(zhǎng)劉欣琦表示,資本杠桿優(yōu)化是行業(yè)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的客觀需求,去年已有部分優(yōu)化舉措。當(dāng)前證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向下,政策資源進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)頭部券商傾斜,差異化釋放優(yōu)質(zhì)券商資本空間。
據(jù)他分析,我國(guó)券商杠桿率顯著低于國(guó)內(nèi)外金融同業(yè),除了商業(yè)模式的差異外,監(jiān)管約束也是重要方面。截至2025年上半年,上市券商平均杠桿率3.3x,而同期國(guó)內(nèi)銀行業(yè)、高盛、大摩杠桿率分別為12.2x、14.4x、12.5x。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,隨著兩融、衍生品、跨境等資本中介業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),優(yōu)質(zhì)頭部券商運(yùn)用杠桿的能力更強(qiáng),有望充分受益政策優(yōu)化帶來(lái)的ROE成長(zhǎng)空間。
事實(shí)上,國(guó)際業(yè)務(wù)的確是目前券商尤其是頭部券商使用資本的重要方向。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì),2025年,已有11家上市券商發(fā)布了向其國(guó)際子公司增資以及擬設(shè)立國(guó)際子公司的公告,旨在增強(qiáng)子公司資本實(shí)力以符合境外監(jiān)管要求,同時(shí)完善跨境業(yè)務(wù)布局,助力企業(yè)“走出去”,體現(xiàn)了券商加速推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略的意圖。
在廣發(fā)證券非銀首席陳??磥?lái),目前券商對(duì)國(guó)際子公司的增資舉措,清晰反映了行業(yè)兩大戰(zhàn)略方向。
一是通過(guò)私募股權(quán)投資布局科技創(chuàng)新領(lǐng)域。如中銀證券11億元人民幣增資中銀國(guó)際投資有限責(zé)任公司,在促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同的同時(shí),為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供資本支持。
二是構(gòu)建協(xié)同生態(tài),提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。券商通過(guò)資本投入增強(qiáng)境外資本實(shí)力與風(fēng)險(xiǎn)承受能力,以強(qiáng)化境內(nèi)外業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng),從依賴本土市場(chǎng),轉(zhuǎn)向?qū)で缶硟?nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展,以期在國(guó)際市場(chǎng)培育新的增長(zhǎng)極。
排版:楊喻程
校對(duì):陶謙