12月5日,金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關于調整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知》(以下簡稱:《通知》)。針對保險公司投資的滬深300指數成份股、中證紅利低波動100指數成份股以及科創(chuàng)板股票的風險因子,根據持倉時間進行了差異化設置,以培育壯大耐心資本、支持科技創(chuàng)新。
《通知》明確,保險公司持倉時間超過3年的滬深300指數成份股、中證紅利低波動100指數成份股的風險因子從0.3下調至0.27。該持倉時間根據過去6年加權平均持倉時間確定。保險公司持倉時間超過2年的科創(chuàng)板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36。該持倉時間根據過去4年加權平均持倉時間確定。
對此,中信建投證券表示,與2023年9月下調股票投資風險因子相比,此次調整新增了對股票持倉時間的門檻限制,有助于引導險資強化長期投資。根據測算,預計合計釋放最低資本約198億元,若全部用于增配股票,則可能帶來約726億元的增量資金。
中信證券指出,《通知》對持倉時間提出明確要求,并降低相關風險因子,有利于增強和壯大保險耐心資本,繼續(xù)入市,長期持倉,穩(wěn)定市場。銀行持續(xù)推動存款利率下降,并減少3年期、5年期存款供給,促進儲蓄資金到期向保險公司遷移,保險作為長期資金有利于滿足實體股票和債券融資需求,促進直接融資發(fā)展,穩(wěn)定資本市場。目前保險公司已經顯著提升股票持倉比例,這和利率維持低位波動、股市逐步“慢?!钡氖袌霏h(huán)境高度契合。保險公司負債端和資產端均處于周期向好的階段,維持行業(yè)“強于大市”的行業(yè)評級。2025年貝塔屬性占據相對優(yōu)勢,2026年建議選股更加重視保單價值率、新業(yè)務價值增快、盈利和股息具有較強持續(xù)性的品種。