數(shù)據(jù)寶
梁謙剛
2025-12-09 11:07
在市場情緒回落、年末保收益的背景下，多只基金發(fā)布規(guī)模預(yù)警。
今年以來，權(quán)益類基金迎來高光時刻的同時，業(yè)績過山車的現(xiàn)象也頻發(fā)，不少高收益基金在近期出現(xiàn)業(yè)績返貧甚至倒虧的現(xiàn)象，顯示出這一輪市場調(diào)整已對基金凈值造成壓力，投資者贖回份額鎖收益的需求也快速提升，這也成為不少基金發(fā)布規(guī)模預(yù)警的直接因素。
基金年末贖回壓力大
近期，多家公募旗下權(quán)益類基金發(fā)布預(yù)警，主要涉及基金資產(chǎn)規(guī)?？赡苡|發(fā)合同終止。11月20日，上海一公募公告旗下一只偏股型基金可能觸發(fā)合同終止，提示該基金若截至 2025 年 12 月 2 日，出現(xiàn)連續(xù) 50 個工作日基金資產(chǎn)凈值低于 5000萬元情形，基金公司將依據(jù)基金合同約定進(jìn)入財產(chǎn)清算程序。
北京一公募也發(fā)布公告，截至2025年11月19日，旗下一只權(quán)益類基金已連續(xù)45個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，若該基金連續(xù)50個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人，或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，基金合同將終止并進(jìn)行基金財產(chǎn)清算，且不需要召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決。
深圳某公募也公告，旗下一只偏股型基金已連續(xù)30個工作日低于5000萬元，若出現(xiàn)觸發(fā)基金合同終止情形，基金公司將履行基金財產(chǎn)清算。
值得一提的是，上述出現(xiàn)基金合同終止風(fēng)險的基金，清一色實現(xiàn)正收益，部分基金不僅年內(nèi)收益率保持較高水平，且基金產(chǎn)品成立以來的累計總收益也表現(xiàn)不俗。例如，北京某公募旗下的一只權(quán)益基金今年內(nèi)收益率約為44%，而同類產(chǎn)品的平均收益率只有約25%，同期滬深300的收益率為16%，顯示出該基金產(chǎn)品實現(xiàn)賺錢效應(yīng)的同時，也大幅跑贏市場。
不過，上述產(chǎn)品雖然業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀，但始終未能吸引資金申購，資產(chǎn)規(guī)模長期低于基金合同所要求的門檻。實際上，近期，不少業(yè)績表現(xiàn)較佳的權(quán)益基金均有類似規(guī)模不足的現(xiàn)象，甚至包括已進(jìn)入全市場業(yè)績50強(qiáng)的產(chǎn)品，比如，華南一公募旗下的醫(yī)藥主題基金年內(nèi)收益率超90%，其披露的資產(chǎn)規(guī)模卻僅有不足5000萬元。
“高收益基金”業(yè)績頻現(xiàn)過山車
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年末基金發(fā)布的規(guī)模預(yù)警，或與基金持有人年末保收益需求有關(guān)，不少高收益基金回撤后的年內(nèi)收益已所剩不多。
Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個月來，隨著投資者情緒降溫，市場回調(diào)風(fēng)險持續(xù)加大，保守穩(wěn)健策略需求提升，與此同時，主動權(quán)益基金近一個月?lián)p失較多，不少產(chǎn)品在出現(xiàn)凈值持續(xù)回撤后，年內(nèi)所剩收益慘淡，凸顯出投資者在仍有正收益的情況下，鎖定在手業(yè)績成為震蕩行情中的投資關(guān)鍵。
券商中國記者注意到，深圳某公募旗下一只科技主題基金就坐上一回過山車，該基金憑借堅定布局人形機(jī)器人的重倉策略，基金年內(nèi)收益率最高接近50%，在其業(yè)績高光時刻迎來大量資金申購，然而，隨著年末行情市場轉(zhuǎn)入防御階段，主題投資開始逐步降溫，該基金所持核心股票跌幅較大，該基金的年內(nèi)收益率已不足10%。
上海某公募旗下一只偏股型基金的情況亦是如此，該基金在今年內(nèi)的收益率高光時刻達(dá)35%，當(dāng)時是在今年9月中旬，但僅僅過了兩個月時間，該基金持有人的年內(nèi)賬上收益已幾乎全部消失。券商中國記者注意到，這只重倉德昌電機(jī)等股票的基金近期損失極為慘烈，11月7日至11月20日的10個交易日中，該基金的凈值在其中9個交易日為負(fù)，截至今年11月20日的基金收益率為0。
部分投資者或預(yù)期到保收益的重要性，在上述產(chǎn)品年內(nèi)收益率逐步放大的過程中，兩位持有大量份額的個人投資者贖回該基金合計2200萬份，成功鎖定在手業(yè)績，截至今年三季度末，該基金的總規(guī)模已不足1800萬元。
公募布局低位板塊應(yīng)對回撤
雖然基金持有人當(dāng)前情緒偏謹(jǐn)慎，但多個基金公司判斷泛科技賽道中的低位板塊仍有機(jī)會。
深圳一位基金公司人士指出，近期行情及資金輪動情況較快，從行業(yè)擁擠度及情緒指標(biāo)觀察，TMT內(nèi)部來看，算力情緒分位數(shù)降至60%~70%，游戲分位數(shù)降至10%分位，軟件降至近一年情緒低位。創(chuàng)新藥近期情緒分位也在上升。因此，對于熱門板塊方面，建議不宜追高，可在低位關(guān)注有產(chǎn)業(yè)趨勢的板塊，尤其是關(guān)注優(yōu)質(zhì)標(biāo)的補(bǔ)漲機(jī)會。
摩根士丹利基金相關(guān)人士判斷，11月處于宏觀信息空窗期，而基本面季節(jié)性回落壓力仍在，過去5周顯示高頻預(yù)測估算四季度GDP回落至4.5%—4.7%，仍處于可以保住全年5.0%的合意區(qū)間，預(yù)期前三季度經(jīng)濟(jì)增速成績單仍可以抵抗Q4下滑，政策在今年無需大力托舉，當(dāng)前市場總體缺少新故事催化，或以震蕩代替調(diào)整，股票大漲大跌風(fēng)險均不大。
上海一位科技主題基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前，AI算力景氣度不變，且云廠商第一年融資大概率會被滿足，光模塊目前看還是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)前是指數(shù)Beta影響估值水平；變量在于以機(jī)器人和Robotaxi為代表的AI應(yīng)用還在迭代，爆品節(jié)點還需等待，明年或許是轉(zhuǎn)折點式的一年。中長期而言，泛科技板塊仍然是市場當(dāng)之無愧的主線。
上述人士也強(qiáng)調(diào)，高位板塊依托泛算力板塊強(qiáng)勁的基本面，光模塊、存儲和新能源仍存局部行情亮點，但考慮到市場整體已進(jìn)入存量博弈階段，資金向少數(shù)龍頭標(biāo)的集中，在此需要提醒投資者注意，高位板塊的波動可能加劇，需警惕短期調(diào)整風(fēng)險。
責(zé)編：羅曉霞
排版：王璐璐
校對：趙燕
