11月19日,和順科技(301237)接待中信證券、中金公司、永禧投資、浙江四葉草投資等機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場調(diào)研,這已是2025年三季報(bào)披露以來不到20天內(nèi)第三次接待投資者調(diào)研。公司管理層就企業(yè)發(fā)展、碳纖維項(xiàng)目進(jìn)展、高端膜材市場等話題進(jìn)行了全方位解讀,彰顯了公司在高端材料領(lǐng)域的戰(zhàn)略定力與創(chuàng)新活力。
碳纖維項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),瞄準(zhǔn)高端應(yīng)用新高地
在剛剛結(jié)束的投資者交流會(huì)上,和順科技披露,碳纖維項(xiàng)目正按既定規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn),目前核心進(jìn)展聚焦于碳化環(huán)節(jié),該環(huán)節(jié)將率先啟動(dòng)試車工作,現(xiàn)已進(jìn)行碳化設(shè)備的升溫試車準(zhǔn)備工作,后續(xù)將根據(jù)試車情況有序推進(jìn)后續(xù)量產(chǎn)相關(guān)籌備事宜。
據(jù)悉,公司年產(chǎn)350噸M級(jí)碳纖維項(xiàng)目位于杭州錢塘新區(qū),總投資約10億元,規(guī)劃配套850噸/年高性能原絲。自從2024年末年產(chǎn)350噸碳纖維項(xiàng)目環(huán)評(píng)工作取得環(huán)評(píng)批復(fù)以來,項(xiàng)目進(jìn)展不斷加快。此前,公司已經(jīng)披露碳纖維項(xiàng)目完成通電調(diào)試工作,本次再次披露碳化設(shè)備環(huán)節(jié)率先啟動(dòng)試車,持續(xù)驗(yàn)證生產(chǎn)進(jìn)度。
對(duì)于市場關(guān)注的產(chǎn)能布局問題,公司強(qiáng)調(diào)其碳纖維采用集約化產(chǎn)能規(guī)劃,與聚焦“M級(jí)、T800及以上高性能碳纖維”定位緊密相符,下游客戶主要集中在航空航天、高端裝備等領(lǐng)域,需求呈現(xiàn)定制化、小批量、高規(guī)格的特征。因此,公司選擇“小而精”產(chǎn)線模式,實(shí)現(xiàn)工藝參數(shù)快速迭代、精準(zhǔn)適配差異化需求,具備更強(qiáng)的靈活響應(yīng)能力。高性能碳纖維具備高技術(shù)壁壘與附加值,效益更多來源于性能溢價(jià)而非規(guī)模效應(yīng)。此外,精細(xì)化的集約產(chǎn)能有助于提升品質(zhì)穩(wěn)定性,滿足高端應(yīng)用場景嚴(yán)苛要求,助力公司鞏固高端市場壁壘。
根據(jù)賽奧碳纖維數(shù)據(jù),2024年中國碳纖維需求達(dá)8.4萬噸(增速21.7%),國產(chǎn)化率突破80%,預(yù)計(jì)2026年將達(dá)90%,復(fù)合增長率超25%。國元證券10月31日發(fā)布的《碳纖維行業(yè)深度報(bào)告》指出,2026年中國低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模將破萬億,eVTOL、無人機(jī)等核心載體對(duì)碳纖維需求激增;全球風(fēng)電葉片碳纖維需求預(yù)計(jì)2030年將達(dá)20萬噸,碳纖維需求量呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢;在機(jī)器人輕量化趨勢下,碳纖維機(jī)械臂成為標(biāo)配,未來五年中國市場規(guī)模有望達(dá)7800億元,碳纖維年需求或超萬噸。
隨著M級(jí)碳纖維正滲透至民用航空結(jié)構(gòu)件、3C高端外殼、低空飛行器骨架、新能源賽車輕量化部件等高端場景,打開碳纖維產(chǎn)業(yè)增量市場,公司依托進(jìn)口高端設(shè)備與專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢,有望抓住機(jī)遇,構(gòu)建高性能碳纖維國產(chǎn)化突破的長期增長主線。
高端薄膜“卡脖子”難題亟待突破,進(jìn)口替代空間廣闊
資料顯示,和順科技自2003年成立以來,始終專注于差異化、功能性雙向拉伸聚酯薄膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,憑借多規(guī)格、多型號(hào)聚酯薄膜產(chǎn)品,覆蓋消費(fèi)電子、汽車等眾多應(yīng)用領(lǐng)域。公司主營產(chǎn)品包括有色光電基膜、功能膜及透明膜,廣泛應(yīng)用于手機(jī)、電視、顯示器等終端顯示及精密電子、電氣絕緣等領(lǐng)域。
據(jù)公司介紹,當(dāng)前國內(nèi)每年高端薄膜進(jìn)口量約達(dá)35萬噸,主要集中在顯示領(lǐng)域光學(xué)薄膜(如擴(kuò)散膜、增亮膜、導(dǎo)電反射膜等背光模組核心材料)和高端電子電氣絕緣膜等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這些市場長期由國際巨頭主導(dǎo),國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域仍存在顯著供需缺口。
公司表示,在光學(xué)薄膜業(yè)務(wù)條線,公司將持續(xù)優(yōu)化高端光學(xué)膜研發(fā)工藝,加強(qiáng)技術(shù)壁壘,重點(diǎn)與頭部客戶深度合作以夯實(shí)市場基礎(chǔ),增強(qiáng)客戶黏性與利潤穩(wěn)定性,為后續(xù)多元?jiǎng)?chuàng)新積累資金和資源。值得關(guān)注的是,當(dāng)前行業(yè)龍頭帶頭提價(jià),公司當(dāng)前11.5萬噸總產(chǎn)能,直接受益行業(yè)“反內(nèi)卷”。與此同時(shí),公司7.3萬噸先進(jìn)生產(chǎn)線,正在從低毛利的透明膜轉(zhuǎn)向高附加值的光學(xué)膜和新能源車用膜,主動(dòng)規(guī)避同質(zhì)化競爭。
其中,隨著2026年7月動(dòng)力電池新安全標(biāo)準(zhǔn)即將實(shí)施,公司在高端電池阻燃膜與絕緣膜賽道具備先發(fā)優(yōu)勢,自有專利與稀缺UL認(rèn)證保障,公司已率先完成客戶驗(yàn)證,可滿足動(dòng)力電池安全防護(hù)的新高標(biāo)準(zhǔn),為后續(xù)爆發(fā)式增長埋下伏筆。
后續(xù),公司將堅(jiān)持以光學(xué)膜高端化量產(chǎn)為核心,持續(xù)深耕顯示用膜工藝和技術(shù)優(yōu)化。公司核心產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先,與下游頭部客戶保持深度合作,積極拓展高端顯示市場份額。隨著自身研發(fā)能力與產(chǎn)能釋放,未來進(jìn)口替代步伐有望加快,助力公司突破國內(nèi)高端薄膜“卡脖子”局面。
公司管理層提出,戰(zhàn)略上堅(jiān)定實(shí)施“差異化、功能性”發(fā)展路線,以光學(xué)膜高端化量產(chǎn)為近期業(yè)績支撐,以高性能碳纖維國產(chǎn)化突破為長期增長主線,依托進(jìn)口高端設(shè)備和專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì),專注消費(fèi)電子、新能源汽車和高端裝備等核心賽道,力爭實(shí)現(xiàn)“膜材穩(wěn)健增長、碳材創(chuàng)新突破”的雙輪驅(qū)動(dòng)格局。公司將通過技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同三大戰(zhàn)略方向,強(qiáng)化高性能材料研發(fā),提升公司可持續(xù)競爭力,鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。(CIS)