證券時報網(wǎng)
康殷
2025-12-11 22:00
最近召開的中央經(jīng)濟工作會議指出：“必須科學穩(wěn)健把握宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，增強微觀主體活力，把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線貫穿于宏觀調(diào)控全過程。”這是在對我國經(jīng)濟長期發(fā)展趨勢和短期所面臨的形勢進行科學研判基礎(chǔ)之上所達成的重要共識，也是遵循經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)律，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，推動高質(zhì)量發(fā)展，保持經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展過程中宏觀調(diào)控政策需要堅持的正確方向?？傮w來看，我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。目前正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，“三期疊加”影響持續(xù)深化，經(jīng)濟下行壓力加大。就國際范圍看，當前世界經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期，世界大變局加速演變的特征更趨明顯，全球動蕩源和風險點顯著增多，從外圍增加了我國經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定不確定因素。在這種情況下，為確保經(jīng)濟實現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的穩(wěn)步提升，就需要科學穩(wěn)健做好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)。
首先，實施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)重在為經(jīng)濟增長提供結(jié)構(gòu)性支持。我國經(jīng)濟發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性問題突出，不平衡不充分問題突出，逆周期調(diào)節(jié)不是簡單的全面放松，而是要更多地為經(jīng)濟增長提供結(jié)構(gòu)性支持。既要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)和穩(wěn)定，又要創(chuàng)新宏觀調(diào)控的思路和方式，有針對性地解決突出矛盾和問題。既要通過逆周期調(diào)節(jié)有效控制資源流向落后產(chǎn)能、高風險領(lǐng)域，又要通過逆周期調(diào)節(jié)積極引導資源流入代表經(jīng)濟未來發(fā)展趨勢、提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量、彌補經(jīng)濟發(fā)展短板的領(lǐng)域。在去杠桿取得較好成效的情況下，要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，就需要有效調(diào)整杠桿率的結(jié)構(gòu)，在控制風險的同時讓杠桿率在經(jīng)濟發(fā)展中的積極作用得以充分發(fā)揮。財政政策做好支出結(jié)構(gòu)調(diào)整，壓縮一般性支出，做好重點領(lǐng)域保障，貨幣政策強化結(jié)構(gòu)性政策工具的設(shè)計應(yīng)用，積極在引導結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化方面發(fā)揮作用。民營企業(yè)、小微企業(yè)融資難融資貴問題，從整個經(jīng)濟發(fā)展的角度看是個結(jié)構(gòu)性問題，需要貨幣政策繼續(xù)實施定向降準，財政政策實施稅收優(yōu)惠、信用擔保支持，金融監(jiān)管政策實施結(jié)構(gòu)性考核，充分利用多種政策合力予以解決。
其次，實施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)需要政策松緊適度、平穩(wěn)連續(xù)。我國經(jīng)濟增長既面臨下行壓力加大問題，也不乏積極向好因素。經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)的第三產(chǎn)業(yè)占比提高，消費在經(jīng)濟增長中的作用不斷強化，高新技術(shù)領(lǐng)域投資快速增長等結(jié)構(gòu)性優(yōu)化將對經(jīng)濟增長起到有效支撐。面對這種情況，宏觀調(diào)控政策采用強刺激的方式穩(wěn)增長不僅沒有必要，而且容易出現(xiàn)刺激過頭，短期內(nèi)實現(xiàn)了經(jīng)濟增長，但不良后果需要長期消化，我國仍處于前期刺激政策消化期就是佐證。逆周期調(diào)節(jié)目的是熨平經(jīng)濟周期，減少經(jīng)濟的過度波動，防范化解風險，守住經(jīng)濟合理增長的底線。逆周期調(diào)節(jié)要托而不舉，根據(jù)經(jīng)濟增長情況和形勢變化預調(diào)微調(diào)，既不能讓經(jīng)濟增長失速下滑，也不能簡單追求刺激經(jīng)濟高速增長。逆周期調(diào)節(jié)要充分考慮我國潛在經(jīng)濟增速長期中面臨下行趨勢的現(xiàn)實，著眼于經(jīng)濟發(fā)展中的長遠問題做好政策設(shè)計，通過綜合平衡的政策操作留足政策空間，防止短期政策力度過大，中期政策不連續(xù)，長期政策匱乏的問題。逆周期調(diào)節(jié)也要充分考慮政策制定實施的時滯，做好政策預案的設(shè)計，提高調(diào)控的前瞻性和預見性。逆周期調(diào)節(jié)還要做好預期引導，穩(wěn)定各類主體的預期，尤其是面對當前我國經(jīng)濟增長下行壓力加大的情況，需要貨幣政策靈活操作實現(xiàn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，創(chuàng)造良好的流動性環(huán)境，財政政策穩(wěn)定減稅降費政策效果以增強企業(yè)信心，防止出現(xiàn)一致性的悲觀預期。
再次，實施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)需要在不同政策之間協(xié)同配合。我國經(jīng)濟發(fā)展中既面臨供給方面的問題，也面臨需求方面的問題，既面臨總量方面的問題，也面臨結(jié)構(gòu)方面的問題。作為主要的宏觀調(diào)控政策，貨幣政策和財政政策對短期經(jīng)濟增長調(diào)控效果更好，但貨幣政策的總量調(diào)節(jié)、需求引導特點更突出，財政政策的結(jié)構(gòu)調(diào)控、供給優(yōu)化特點更突出，這就要求在實施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)時，需要貨幣政策和財政政策有效協(xié)調(diào)，從供給和需求、總量和結(jié)構(gòu)方面進行全面調(diào)控。積極的財政政策要大力提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。不僅如此，財政政策、貨幣政策還要同消費、投資、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策有機配合，形成合力，以更好地發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)的作用。面對經(jīng)濟增長下行壓力加大，財政政策可以考慮適當擴大地方政府債券和地方政府專項債券發(fā)行力度來穩(wěn)增長，金融機構(gòu)作為主要的債券投資購買主體，貨幣政策就需要從增強與財政政策協(xié)同配合的角度創(chuàng)造適宜的流動性環(huán)境，保障金融機構(gòu)具有充足的流動性配置地方政府債券。我國內(nèi)需潛力巨大，擴大內(nèi)需穩(wěn)增長需要消費積極發(fā)力，在此過程中也需要財政政策從稅收方面有所考慮，貨幣政策引導合理發(fā)展消費信貸。穩(wěn)就業(yè)既需要財政政策有效減稅降費以降低企業(yè)稅費負擔，提高企業(yè)盈利能力，擴大投資規(guī)模來實現(xiàn)，也需要與產(chǎn)業(yè)政策有機配合，積極發(fā)展好服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)，提高單位經(jīng)濟增長對就業(yè)的吸納量。
總之，宏觀經(jīng)濟長期中呈現(xiàn)增長趨勢，短期內(nèi)往往會有周期性波動。短期與長期、內(nèi)部與外部問題交織疊加是我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的復雜形勢，雖然長期趨勢仍然向好，但短期下行壓力不容忽視，更何況保持合理的經(jīng)濟增長是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。這就要求在政策制定中要充分依靠中央和地方，綜合考慮短期和長期，全面平衡供給和需求，有效兼顧總量和結(jié)構(gòu)，密切關(guān)注內(nèi)部和外部，切實貫徹新發(fā)展理念，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，既通過深化改革破除發(fā)展面臨的體制機制障礙，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府的作用，激活蟄伏的發(fā)展?jié)撃埽残枰ㄟ^科學穩(wěn)健的宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)應(yīng)對短期經(jīng)濟下行壓力加大問題，不斷增強逆周期調(diào)節(jié)政策設(shè)計的科學性、針對性，暢通逆周期調(diào)節(jié)政策傳導，提高逆周期調(diào)節(jié)政策實施效果，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
